何时到顶？调查：Fed升息估冲抵4.45％

联准会　图／美联社

美国联准会（Fed）未来一周升息至少3码，几乎没有悬念，不过这波升息循环会冲多高？根据Refinitiv调查显示，联邦基金利率水位可能要升至4.45％，才会到顶，该估值不仅较目前高出约200个基本点，超越一个月前预测的3.7％。

当市场还在静待Fed于20～21日的利率决策会议，将再次大举升息之际，先前美国通膨数据超出预期，已让投资者先行上修这波升息循环的终端利率预测，从前估的3.7％调升到4.45％，研判到顶时间应该落在明年3月。

美国利率进一步攀高，势必让美股再度陷入动荡，先前投资者乐观预期，Fed可能在近期放缓升息步调，曾一度带动股市在今夏出现强弹。如今该希望随着美国8月消费者物价指数年增8.3％、超出市场预期的8.1％而再度破灭。

双线资本公司副投资长薛曼（Jeffrey Sherman）认为，Fed可能会将联邦基金利率再调高150到200个基本点，才会暂停升息脚步，只不过升息速度为何，目前已成为市场讨论焦点。

预期Fed为了对抗顽强通膨、在升息立场将更为强硬，料将带动实质利率再度走扬，并进而减损高风险资产对投资人的吸引力。

美国10年期抗通膨债券殖利率16日升抵1.03％，创下2019年最高。自从8月起，该殖利率已上升约100个基点。市场通常利用抗通膨债券殖利率作为实质利率的代表。

此外，被誉为美债指标的10年期美债殖利率，一周来也劲扬8个基点到3.443％，逼近在6月创下的3.495％的11年高点。高盛预测，到年底10年期美债殖利率，将升到3.75％。

由于实质利率快速攀升，意味经济成长将低于趋势水准，Diversified Income基金共同资产配置经理人波利（Danielle Poli）认为从最近债市发展可看出投资人对于Fed带领美国经济走向软着陆没有太多信心。