化解影子银行危机 大陆挑战巨

中共中央去年底召开的经济工作会议，提出今年经济工作6大主要任务，包括保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、改善民生工作以及不断提高对外开放水准。

外界长期以来关注大陆地方债与影子银行的泡沫化危机，今年是大陆官方首度把防控债务风险列入年度经济主要工作任务。

在美国，影子银行意指投资银行、对冲基金、结构性投资工具等。但在中国，影子银行概念一直未明确界定。

一般而言，在中国的影子银行，可能意指「银行表外业务」，例如理财产品；信托公司、小贷公司等非银行金融机构；民间金融等。

不只「银行表外业务」的理财产品存在泡沫化风险，不少信托公司产品也处处风险。

近来最受注目案例，中诚信托自2010年募资人民币30.3亿元，由中国工商银行负责托管，这项理财信托产品用于投资山西振富能源集团相关建设，信托计划2014年1月底到期，却在2013年12月底爆出无法兑付收益。

大陆业界人士担忧，目前被曝光的几例煤矿信托危机恐将蔓延。除山西省振富能源集团外，联盛集团等煤炭企业也深陷债务危机，其中涉及吉林信托、北京信托、山西信托等数十亿元信托产品。

陆媒还报导说，大陆2011年有36家信托公司参与发行157款矿产资源类信托产品，发行规模481.29亿元。这些矿产资源信托产品平均期限为1.5年至3年，2013年和2014年将集中面临到期兑付。

但矿产资源类信托产品只占大陆影子银行规模中的一小部。整体影子银行规模一直是个猜猜看的议题。

野村证券预估，大陆2010年影子银行规模8.5兆元。澳新银行预估15兆至17兆元。海通证券更曾预估规模高达28.8兆元，占2012年国内生产毛额（GDP）55.4%。

影子银行由于不受监管，不少学者担心庞大的信贷泡沫化风险。

大陆金融业界人士张化桥在「影子银行内幕：下一个次贷危机的源头？」一书中指出，「中国创造了地球上最大信贷泡沫，如未能及时将泡沫释放，将很可能成为新一轮环球金融海啸的源头。」

对此，大陆国务院去年底已发布「关于加强影子银行监管有关问题的通知」，中国银行业监督管理委员会、中国人民银行（大陆中央银行）也陆续发布整顿信托产品、网路借贷等的新政策。

如何化解影子银行的危机，而不刺破泡沫，以避免波及大陆经济成长动能，对于北京当局而言，这将是一场长期抗战。1030205