天下／孔爱国：中国影子银行乱象，恐翻船酿成大危机
文：天下杂志
中国知名财经学者、复旦大学管理学院教授孔爱国，22日在2014天下经济论坛（CWEF）夏季场专题论坛1【亚洲金融市场区域化】指出，中国大陆「影子银行」（地下钱庄）乱象丛生，恐有一天翻船酿成大危机，唯有对内改革，健全金融体系，才能让民营企业正常发展，经济稳定成长。
孔爱国表示，在2008年之前，中国国营企业与民营企业相安无事，但金融海啸后，民企因为融资比国企困难，约五成的民企不得不跟被称为「影子银行」的地下钱庄打交道，这是巨大市场需求推动的后果。
他说，这给中国经济带来长期的负面影响。影子银行因为风险大、利息高，许多民企还不出钱眼看就要跑路了，中国政府只好承认地下钱庄贷款的合法性，让最高人民法院做出司法解释，说「这虽然不合法，但我不判刑」，更进一步容许影子银行的贷款利率可为官办银行的四倍。
孔爱国认为，这个匪夷所思的政策，是中国金融市场今天痛苦不堪的原因。巨大的利差造成巨大的套利空间，就连官办银行都开始设计高风险理财产品。可说影子银行之所以蓬勃发展，就是因为政府承认了影子银行的合法性。这个错误的金融管理政策，带来了绝佳市场机会。
他强调，这给中国的启示是：「影子银行必须倒逼中国的金融改革。」我们可以把金融业想成是水龙头在上面洒水，目前只有国有银行被洒到水。当金融机构性失衡，透过总量控制已经不能解决问题，必须要结构性调整，必须放开金融的制约，开放才能有改革。
他认为，中国的金融体系就像一艘船，结构失衡了，总有一天要翻船。目前的金融开放只有对外开放，但中国目前的47家外资银行，市场规模只占2.2%，所以要对内改革，才能真正拯救中国的经济。「一块土地上，如果不种庄稼，一定长野草。如果金融业不开放健全，影子银行一定继续蓬勃发展，」孔爱国强调。
在演讲后的问答，主持人、凤凰卫视资讯台副台长兼首席主播吴小莉问到，中国信托有许多优秀人才跳槽到中国大陆的招商银行任职，孔爱国认为，这是聪明的战略，因为往后中国若开放国内银行业，反而有利于中国信托参股招商银行。
至于台湾的银行，在中国金融业发展有什么机会？孔爱国提到，中国信托帮招商银行建立「一卡通」的信用卡体系，累积非常可观的资金，建议台湾的银行可以把过去的金融发展经验输送到中国大陆。
被问到中国大陆金融改革何时会落地？他指出，中国五大国有商业银行，市占率超过65％，工商银行一天就赚7亿，金融改革与开放立即会危及他们的利益，改革必然困难，因此市场必须倒逼顶层改变设计。「谁先解开民营企业身上的桎梏，民营企业就能蓬勃发展，」他说。
孔爱国也呼吁台商，应该利用台资「不算内资又不算外资」的特殊身分，抓住历史的机遇，「有钱赚就该赚。」好好思考新赛局的新策略，把握中国金融业前所未有的好时机。
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