法人:中国影子银行风险升温
中国第二季可说是多事之秋,先是国际信评机构惠誉和穆迪陆续调降中国信用评级,地方债务问题再度被关注,接着第一季经济成长率保8失守,经济成长疑虑再起,一连负面消息,不但冲击陆股表现,也影响投资人信心。对此首域中国核心基金持续审慎看待中国金融股,该档基金持有金融股比重仅24%,远低于MSCI中国指数的近40%水平。
惠誉率先将中国长期本币信用评级由AA-下调至A+,紧接着穆迪也将中国主权信用评级前景由正面下修至稳定。两大国际信评机构下修的原因都是地方债务问题及影子银行风险。
对于惠誉和穆迪先后调降中国信评,冼全强表示,「我们并不意外,我们对中国银行股本来就持比较谨慎的态度。我们会把这次的信评调降当成一个警讯」,「我们也担心地方债务会影响中国银行业的前景」。
他说,之前因为中国经济高速成长,地方债务问题不大,但经济高成长的时代已经结束,加上目前中国的通膨属于结构性问题,而非周期性问题,且劳工薪资持续上涨、消费力成长,加上各国的超低利率政策,通膨难大幅回落,甚至不排除再度升温。而为了对抗通膨,政府紧缩,势必侵蚀银行业未来的获利。
除了通膨风险外,近几年窜起的理财商品也可能是中国银行业潜在的风险。冼全强强调,目前许多金融商品都透过银行销售,但投资人并不了解银行只是销售通路,而非负责人或是发行人。未来倘若发生问题,如因中国经济放缓而出现违约,势必有人需要负责,届时政府可能会迫于社会舆论压力,要银行承担,尤其是易受政策左右的国有银行。
冼全强坚守「宁可错过获利,也不盲目投资」,始终审慎看待中国金融股,因此,在首域中国核心基金投资组合中,基金明显较指标指数MSCI中国所持有近四成金融股的比重少了15%。