金融风暴 影子银行曝险

矽谷银行的核心问题在于，持有大量资金来自不稳定存款的政府债券。去年利率剧升的缘故，按市值计价的债券暴跌，存款成本愈发昂贵，存款也变得稀缺。

偏偏很多银行都持有类似的贬值债券，而那只是债务问题的冰山一角。根据联准会（Fed）资料，自2009年底以来，政府、企业和家庭的负债总额，增加90％达68兆美元。尤其Fed为压制通膨猛催升息油门，利率创下1980年代初以来最快升速。当利率走扬，现有贷款或债券的价值立刻走跌。

国际清算银行研究部门主管申铉松（Hyun Song Shin）指出，传统银行是最引人注意的债券持有者，但退休基金、共同基金、私募基金、寿险业者、商业发展公司、避险基金及其他非银行机构，集体持有的债券一样可观，它们有时被称作「影子银行」。

申铉松表示：「无论是银行或非银行，都面临同样的风险，外界不该把焦点都放在传统银行身上。」

报导称，2007至2009年的国际金融危机正是从影子银行爆发开来，这些问题公司发行短期债券，将不动产抵押贷款证券（MBS）的收益再拿去投资。金融主管机关长久以来认为，影子银行仍是下一回金融危机的引爆点，因为相形之下，传统银行受到较严格的监管。

3月份美国一般银行爆发危机后，影子银行看似风险较小，其实应该说问题尚未显露出来。按照国际货币基金（IMF）4月初发布的报告指出，影子银行的问题出在海外。

譬如，去年9月，时任英国首相的特拉斯要推行减税，导致英国公债殖利率飙升，采「负债驱动型投资」（LDI）策略的养老基金严重亏损，被迫抛售债券来补缴保证金，结果债券殖利率飙得更高。