华南永昌投信董事长黄昭棠 发行ETF个股期 增益避险

华南永昌投信董事长黄昭棠

台湾ETF受益人数近3年来呈现猛爆式成长，非传统市值型ETF规模更凌驾传统市值型ETF，华南永昌投信董事长黄昭棠指出，主题式ETF过度集中式的投资，风险逐步浮现，他建议，可考虑发行ETF个股期货避险增益。

黄昭棠分析，引爆ETF受益人数大幅成长之因，是主题式投资风起云涌，致使ETF市场产生量变、质变及共变，受益人数每年以百分之一百的成长量，不仅对产品成交量、产品品质，均带来一定的刺激，并进一步带动ETF本身的蓬勃发展。

国内ETF市场截至10月止，计有237档ETF，高达2.12兆元资产规模，其中，以档数来看，原型ETF有96档，档数最多，债券ETF有88档，杠反ETF有41档，以资产规模来看，债券ETF最大（平均每档资产规模126亿元），原型ETF次之（平均每档资产规模93亿元）。

由于主题式投资高度受到市场关注，人气及资金汇流，在2021年12月传统市值型与非传统市值型规模呈现黄金交叉，档数亦同。所谓非传统市值型ETF，意指高股息、ESG及泛半导体ETF等。

但主题式投资风险正在浮现，从美国方舟投资主动式ETF绩效来看，方舟主题式ETF在绩效最好时，曾大赚十倍，但从现在来看，已折损掉70％净值，显示主题式投资耐震性差，如果没有避险，可能怎么上去，就是怎么下去。

黄昭棠认为，追逐主题来设计产品，容易使得投资度大幅集中，造成波动及下档风险增加。

他建议，针对市场ETF产品达一定规模及流动性者，可考虑发行ETF个股期货提供一般投资人作为避险或期现货套利之使用。也可做为ETF基金经理人满足现金管理的需求下填补曝险部位之用。