划重点！多家公募解读政治局会议：托底支撑经济信号明确
继9月24日国务院召开新闻发布会后，9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
本次会议有哪些重点内容值得关注？后续又将带来哪些值得期待的影响？围绕上述话题，南都·湾财社记者采访了多家公募基金及首席经济学家进行解读。业内专家表示，短期看，多重政策利好提振市场信心。本次会议对经济工作的进一步部署，是继9月24日国新办发布会后对资本市场的又一重提振“强心剂”，特别是9月讨论经济工作凸显决策层高度重视经济工作，对地产政策的表述出现重大变化。
本次会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。
会议进一步认为，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。
鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓表示，本次会议点出了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”这一形势，并强调要加力推出增量政策、努力完成全年经济社会发展目标任务。“最值得关注的是政策态度释放，历史首次在9月讨论经济问题，重点突出了对于经济的关切。”张峻晓说。
“非常规讨论并部署经济工作是本次政治局会议的一大亮点，托底支撑经济信号明确。”招商基金研究部首席经济学家李湛向南都·湾财社记者指出，历年7月后中央政治局会议再次讨论经济问题通常为12月研究来年的经济工作，9月的政治局会议讨论经济形势并部署经济工作的情况较为少见，因而本次会议充分表明决策层对经济的重视，释放了积极信号。
“政治局会议时间点超预期，9月政治局会议一般聚焦党务。”国泰基金方面也表示，本次会议在7月底刚召开过会议的基础上，进一步分析经济形势和部署经济工作，显示出决策层对当前问题的正视和重视。
海富通基金指出，会议表述转为“努力完成”，体现了对于经济形势实事求是的判断，也体现了稳增长的坚定决心。并且，会议要求“干字当头”，落实“三个区分开来”，预计稳增长将成为下一阶段各地方各部门的主要考核指标。
中欧基金认为，此次会议定调有助于缓和A股压力，后续将有更多部门发布对于经济的纾困和刺激信号，驱动市场对基本面的预期修复并改善资金面压力。
对于财政货币政策，本次会议提出，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。
李湛对此表示，本次会议有新的提法，强调要加大财政货币逆周期调节力度，要降低存款准备金率，实施有力度的降息，相关货币政策在9月24日的新闻发布会上已经看到，预计后续进一步降息会继续推进。同时，李湛认为，最值得关注的依旧是财政方向，本次提及要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，意味可能会增加金融机构资本金的特别国债和支持地方政府化债的特殊专项债。
“财政政策是当前市场最关注的方向，强调落实存量政策，预期年内会有国债增发，主要用于化债、项目投资、民生。”张峻晓也说道。
海富通基金同样认为，年内仍有增发超长期特别国债和专项债的可能性。增发超长期特别国债的主要用途包括进一步支持消费、补充六家大型商业银行核心一级资本、加大两重项目建设力度等。另外，海富通基金表示，广义财政仍然有望加码，关注政策性金融工具的重启或新设，用于三大工程或盘活地方存量资产。货币政策有望持续发力，配合财政政策形成合力，以及通过国债买卖实现增量财政工具的顺利投放。
对于房地产政策，本次会议提出，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
“本次会议地产政策表述发生重大变化。”李湛强调，本次会议表述有三点值得关注：一是“要促进房地产市场止跌回稳”表明决策层对房价走势判断发生变化，政策目标指向性更加清晰；二是“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”对当前库存偏高的担忧予以直接回应；三是“调整住房限购政策”表明后续一线城市限购政策有望打开。
中欧基金指出，这是四年来首次明确“促进房地产市场止跌企稳”。政策宣示已经表明了政策制定者的决心和意志，释放了长期的制度变革与短期的政策操作稳步并进的积极信号，政策效果预期更加显著。
“预计房地产紧缩措施将有所放宽，明确促进房地产市场止跌回稳，意味着房价不稳政策不止，信号意愿明确。”国泰基金表示，会议明确要回应群众关切，调整住房限购政策，一线城市限购放宽值得期待。
海富通基金解读称，对房地产的量价都提出明确要求，这或意味着未来地产有关政策会进一步加码。本次会议对房地产市场表述有以下边际变化：一是对商品房库存由之前“消化存量和优化增量”转为“严控增量、优化存量”，指向通过新房供给管控助力地产去库；二是支持盘活存量闲置土地，在924会议已经提及的贷款支持土地收储基础上，未来“土储专项债”有望重启；三是调整住房限购政策，需求端政策进一步加码，一线城市限购有望进一步宽松，释放有效需求；四是提出“抓紧”完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
南方基金认为，降准降息、统一调降存量房贷利率有助于降低存量购房者以及潜在购房者负担，而促进房地产市场止跌回稳的表述是对当前经济核心问题的直接回应，对此前情绪低迷的消费板块以及房地产产业链起到了非常强的情绪提振，也显著改善了市场对经济基本面的悲观预期。
张峻晓认为，地产政策态度进一步上行，后续值得关注的增量在于中央政府收储是否加力。
值得关注的是，本次会议还强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
对此，海富通基金表示，首先，相对过往表述，本次“努力提振资本市场”的表态更加积极主动，体现对资本市场关注度的提升，有助于提振市场信心。其次，大力引导社保、保险、理财等中长期资金入市，对于“长钱长投”相关主体的要求更加具体。第三，支持上市公司并购重组，尤其支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。第四，稳步推动公募基金改革，将“功能性建设”摆在首位，提升投资者获得感。
中欧基金表示，资本市场作为国民经济的“晴雨表”，需要与经济发展阶段表现一致。政策将有利于稳定投资者预期。提振投资者信心，叠加政策鼓励更多中长期资金加速入市，资本市场有望迎来长期向好的发展态势。资本市场的行稳致远也为实体经济发展创造有利环境。
后续展望方面，南方基金指出，当前市场从估值、情绪的双底部快速反弹，上证指数在短短几个交易日之内上涨超过10%突破3000点，有效提振了市场情绪也吸引到了场外资金的关注，当前估值水平下A股仍然具备性价比，如果后续相关财政政策和货币政策得到有效落实A股整体盈利有望改善，建议投资者保持积极，择机参与。
“结构选择上，中长期看好直接受益于经济复苏以及流动性改善，同时经营稳健、估值合理的AH股核心资产即绩优龙头公司，对应A50、恒生科技等资产；短期来看此前下跌较多的消费、房地产产业链等板块在短期反弹中弹性更高，但鉴于政策的推出和落实仍然需要时间，经济基本面的好转也不可能一蹴而就，市场快速上涨的同时波动显著放大，建议投资者控制仓位理性参与。”南方基金表示。
展望后市，中欧基金认为，市场有望在近期交易出新的方向，值得关注的方向可能在部分地产和泛消费行业，尤其是当前动态估值较动态业绩中枢对应的估值中枢偏离度高者具备超跌和低估值带来的高安全边际；以及煤炭、油气、交运和公用事业等上半年备受关注的泛红利概念在股价大幅调整后重新具备吸引力；最后是科技自立等成长股，其中对于今年下半年和明年的业绩指引环比不下滑的优质企业存在自下而上的机会。中长期来看，伴随财报的逐渐披露，符合高ROE企业和具备ROE改善空间的行业有望获得市场的进一步关注。
海富通基金表示，基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场短期或将迎来修复行情，后续将持续关注宏观基本面的修复斜率以及政策落地情况。在政策面利好与流动性改善双重作用下，港股市场也有望走出向上行情。债市方面，降准释放的长期流动性将增加债市资金供给，有助于推动债券收益率下行，其中，短端利率对货币政策更为敏感，重点关注短债的配置价值。
“展望未来，海内外政策共同转向宽松，政策表现出对于资本市场的积极态度，但同时宏观增长仍有下行压力的背景下，我们继续看好，市场后续或继续呈现反弹行情。”国泰基金方面表示，继续看多前期超跌的大盘成长；把握顺周期资产的交易性机会：金融最直接受益于股票市场政策，地产链亦有超跌反弹机会；货币宽松推动全社会无风险利率下降，继续看好经营稳健的高股息红利类核心个股。
采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜