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還沒降息川普先端「關稅10%」政策殺市場！專家：恐重新點燃通膨問題

美股投资专家Jenny认为川普端「关税10%」政策恐重新点燃通膨问题。联合报系资料照

2024年初联准会(Fed)原先预期降息三码，不过多项经济指数显示仍然乐观，足以支撑高利率环境。直到今年下半年，期货市场才预估 Fed 有96%机率在9月进行首次降息，Jenny认为，降息其实对市场来说是好事，因为历经上半年的大多头，许多人的资产配置需要做一些调整。

通膨下行降息机率高投资债券首重配置

近期不少投资人预期降息激励债券价格，提早布局预期赚取价差。但Jenny分享自己投资经验：「若以赚价差为目标，购买债券利率期货衍生性金融商品效果更好，因可在短时间内赚取更多报酬。」投资债券通常为赚取固定现金流，以购买美国公债与购买高股息ETF比较，发行商是美国政府的美国公债，以更低风险提供稳定配息，只是因疫情前后这几年处于利率低点、利息较少，大多数人才会选择风险更高但是预期报酬更多的股票市场。

Jenny提醒，如果投资人认为现在股票市场基期过高，或是市场有意外事件让风险意识上升，甚至产生经济衰退，考量债券风险趋避的特性，能够帮助投资人降低资产净值波动，Jenny认为此时投资债券应以资产配置、长期投资角度去思考。

Jenny分享观察市场降息概率的三项重要指标：首先是FED在谈话中屡次提到的就业市场，包含「非农就业人数」、「失业率」、「劳动参与率」、「平均薪资成长」，帮助民众了解现在整体市场的劳动力是否处于紧绷状态。

劳动力赚钱后会影响消费能力，接着观察「零售销售」，它能表示一个国家扣除通膨影响后的整体消费额，若有持续成长，代表物价上涨、高利率情况并没有影响消费动能，处于好的状态。

最重要的指标则是「通货膨胀」，代表数据有CPI(消费者物价指数)、PCE(个人消费支出物价指数)，Jenny指出，即便目前美国市场通膨状况并未达到联准会降息目标要求的2%，但经济趋势是逐月观察，若指标处在负斜率状况一段时间并未往上，是可以预期经济状况正在转好，而货币政策同样具有滞后性，联准会也会提早判断评估，不会贸然采取激进的货币政策。

总统大选端出关税政策通膨恐复燃

2024年11月即将迎来美国总统大选，提前于6/28登场的总统辩论会引起热议，投资人也密切观察候选人言论是否会对于市场产生冲击。Jenny分析「提高关税」是影响市场较大的关键，企业增加关税支出，陷入不转嫁给消费者输了股价，转嫁给消费者又输了声誉的两难局面。

「如果关税真的提高到10%，美国平均每人年支出会增加2500美元。」Jenny认为有可能重新点燃通膨问题，造成市场动荡。预期美国政府可能会因为增加支出需要举债，全球其他各国对美债需求会下降，推升殖利率上涨，市场估值势必重新评估。

部分投资人担心关税政策会重现2018年中美贸易战造成的经济动荡，对此Jenny持正面看法认为，企业对市场自然会产生「上有政策，下有对策」的反应，即使大选后同样有中美对立情况，过去经验也会让反应机制提早启动，降低相同意外事件造成的冲击。

「你永远无法预测市场，只能让自己具备随时应对的能力。」Jenny认为每个人进出市场时间与目的都不相同，投资应回归基本面，了解自己设定的进出场目标，观察经济指数的转变、企业获利情况、分批布局及资产配置，才是进可攻退可守的投资心态。

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本文授权自今周刊，原文见此。

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