惠誉示警 主权违约率达历史新高

（各主权国的一般政府负债／GDP比率变动，显著呈现逐年扩大。资料来源／惠誉）

投资大师罗杰斯警告，全球债务水准飙升。其中美国是最大债务国；全球三大信评机构惠誉最新主权评等全球报告证实，119个受评的主权政府，债务负担持续上升已超过十年，惠誉主权分析师团队统计的「主权国家一般政府债务/GDP 比率」，2008年约31％，全球疫情大流行前约48％，2020 年底一度跃升至60％，政府债务的整体分布明显上移。

截至2022年底，加总119个主权国家的一般政府债务，与GDP占比估算，比率值回落至56％，惠誉提醒，并不是各国政府经济好转、积极还债，抑或税收增加，而是通货膨胀导致经济数值变动，不仅是有点意外，也很讽刺！

惠誉警告，更需注意的是，全球主权违约率，正在创历史新高。自2020年以来，9个不同的主权国家发生过14起单独的违约事件，相比于2000年～2019年期间曾有13个不同国家/地区的19起违约事件，显著增加。同时，最新出现5个惠誉授评的主权国家发生违约，包括：白俄罗斯、黎巴嫩、加纳、斯里兰卡和甘比亚。

此外，惠誉最新把8个主权国家的评级定为“CCC+”或以下，将另外9个主权评级定为“B-”。 惠誉评级为“C”至“CCC+”的主权国家，在1995年至2021年间的平均5年累计违约率为40.6％。意即，被降为CCC+的主权评等政府及其债务，已有历史资料佐证，违约机率达四成以上。

2022年斯里兰卡经济崩溃，再度掀开不良主权债务的黑箱。惠誉指出，主权违约在过去可能比较能够复元，像2000年至2020年间整体主权违约的持续时间为35天，2020～2022年的主权违约则需要更长的时间才能解决， 惠誉授评的主权国家自2020年至今的违约持续时间中位数为107天，其中有5天未解决，缓慢的债务重组并不符合债务人或债权人的利益，增加重组的融资成本。

惠誉分析，2020年之后发生债务违约的主权政府，来自四大挑战：一、难以应对疫情的严重冲击，二、俄罗斯入侵乌克兰对食品和能源价格的影响，三、全球通膨，四、2022年突然收紧的欧美货币政策。