汇源离IPO更近了!国中水务押宝 曾经的“国民果汁”还想翻红

财联社7月24日讯(记者 徐赐豪) 曾经的“国民果汁”汇源离A股更近了。

作为老牌的果汁饮料,汇源有较高的品牌知名度和市场渗透率,由此也被A股上市公司国中水务看中,并将成为其控股股东。至此,汇源果汁也有望实现“曲线上市”,受此消息影响,国中水务7月22日、23日、24日连续三天涨停。

虽然汇源一直占据着国内中高浓度果汁市场头部位置,但其整体的市场份额却在下滑。有分析人士表示,汇源果汁要重回之前的巅峰,既需要面对市场上不断涌现的新品牌的冲击,也必须不断适应多样化的消费需求。

汇源果汁要回A股?

7月22日晚间,国中水务发布公告,公司正筹划以支付现金的方式,进一步收购诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司(以下简称“诸暨文盛汇”)的股份,此举旨在间接控股北京汇源食品饮料有限公司(以下简称“北京汇源”),并计划成为其控股股东。

回溯历史,汇源也曾辉煌一时。2007年,汇源在香港上市,并创造了港交所当年的最大IPO纪录。然而,时过境迁,汇源在2021年从港交所退市,并经历了破产重整的艰难历程。

2022年6月,北京一中院裁定批准了北京汇源的重整计划,文盛资产作为重整投资人,投入16亿元资金成为其控股股东,重组后的北京汇源继续持有“汇源果汁”这一核心商标品牌和生产资产。

值得注意的是,文盛资产在接盘北京汇源后不久,便开始了与国中水务的合作。自2022年起,国中水务通过三次收购,累计斥资9.3亿元,获得了诸暨文盛汇36.486%的股份,进而间接持有北京汇源21.89%的股份。

国中水务在公告中表示,汇源作为国内果汁饮料行业的知名民族品牌,其重整计划是近年来极为难得的明星项目,资本市场认可度高,品牌含金量和可延展性均较强。此次加码投资,不仅将进一步提升公司的综合盈利能力,还有助于公司的长远发展,符合公司当前的转型规划。

事实上,国中水务的投资策略已初见成效。2023年,公司虽然面临营业收入同比下降24.62%的挑战,但凭借在汇源项目上的出色表现,实现了归母净利润3003.86万元,成功扭亏为盈。其中,汇源项目为公司贡献了8283.63万元的收益,占当期归母净利润的275.77%,成为公司盈利的重要支柱。

此次国中水务计划收购诸暨文盛汇的股份,旨在进一步巩固其在汇源项目中的地位。不过,目前签署的协议仅为意向性协议,最终交易方式、股权比例等细节仍需完成审计、评估后,由交易各方进一步协商确定,并签署正式协议。

曾经的资本宠儿走向破产重组

汇源创立于上世纪90年代,曾被誉为中国的“果汁大王”。

2007年2月23日,汇源果汁在港交所敲钟,上市当日涨幅达66%,市值一度超过300亿港元。彼时汇源的中高浓度果汁占了45%的市场份额。

成功上市让汇源果汁的业务迅速发展,也使其吸引了饮料巨头的关注。2008年9月,可口可乐宣布将以每股12.20港元、总价179.2亿港元全额收购汇源果汁。如果并购成功,这将成为当时中国市场涉及金额最大的外资并购案。

在收购谈判中,汇源果汁与可口可乐的销售渠道严重重合,为了满足对方的要求,汇源砍掉了16年建立起的销售体系,裁撤商超渠道、省级经理以及大量基层销售,这也让汇源元气大伤。

不过这笔收购被商务部叫停,汇源果汁也由此走到命运的转折点。2009年,中国果汁销量增长了9.5%,汇源果汁仅增长了0.9%。

从2011年起,汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损,同时从2014年开始,汇源果汁首次出现负增长,截至2017年底,负债高达114.02亿元。不过,压倒汇源果汁身上的最后一根稻草是一笔42.75亿元违规贷款。

2018年3月29日,汇源果汁披露《有关提供财政资助的主要及关联交易》。公告显示,2017年8月15日至2018年3月29日,汇源果汁向关联公司北京汇源饮料提供了总额为42.82亿元人民币的相关贷款,以便其应付临时营运资金需要或还债。此项贷款的金额在港交所要求的对外披露的规定之内,但汇源果汁既没有进行信息披露,也没有通过董事会批准。

从那以后,汇源果汁便陷入了3年的停牌期。

期间,汇源果汁也花费了不少功夫,从偿还相关资金,到去家族化管理……最终还是未能破局。后来在2021年,汇源果汁从港交所退市,并破产重整,退市前的总市值仅为54亿港元。

国民果汁能否重回巅峰?

2023年3月,在经销商大会上,汇源果汁执行总裁咸晓芳透露,重组后的汇源更加战略聚焦,已经将原有的385个SKU缩减至78个。此外,汇源还将开启3年IPO计划,并以“新团队、新产品、新品牌、新伙伴、新利润”破局果汁市场,以期在3年后实现百亿营收。

据汇源果汁董事长鞠新艳在上述经销商会上披露2023年1-2月的业务数据,前两月北京汇源销售额近8亿元,同比增长20%,利润近1亿元,其中100%纯果汁业务增长52%。

此外,鞠新艳在会上透露,北京汇源计划在满足持续经营三个完整会计年度后,于2026年提交申请并选择上海或深圳交易所主板挂牌上市。

然而,汇源果汁当前的挑战不少,市场份额也在下滑。尼尔森数据显示,2016年"汇源果汁"在国内的市场份额为53.4%,2020年已降至15%左右。根据中商产业研究院数据,2022年1月,"汇源果汁"在国内果汁饮料行业中市场份额跌至11.0%,排在可口可乐(中国)和味全食品之后。

在果汁市场除了农夫山泉、统一、康师傅等传统玩家外,可口可乐旗下果汁品牌innocent、零度工坊、褚橙、瑞幸咖啡都在持续加码NFC果汁市场。

“这两年来高品质果汁市场有复苏的迹象,这也是投资机构看中汇源果汁的一个核心原因。”中国食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者表示,汇源果汁是中国最早打造全产业链的一个饮料公司,具有一定的品牌影响力和市场地位。同时汇源在果汁生产、加工、销售等方面也拥有完整的产业链和丰富的市场经验,不过近年来受制于整个模式、团队以及产品的老化,给它的发展带来了阻碍。

在盘古智库高级研究员江瀚看来,汇源果汁要重回之前的巅峰,需要重振品牌形象与市场认知。

江瀚进一步分析称,随着市场份额的下滑,汇源需要强化品牌宣传,提升品牌在消费者心中的地位。

“面对市场上不断涌现的新品牌和多样化的消费需求,汇源果汁应持续研发新产品,特别是在中高浓度果汁和NFC果汁等细分市场上加大投入。同时,探索更多健康、天然、功能性的产品,吸纳低糖、无添加等健康理念,既是产品创新的重要方向,也可以满足消费者对健康饮食的追求。”江瀚向记者说道。