货基上半年激增2万亿！大量企业资金流向是关键，能抵挡“收益率下行”困扰吗？

财联社9月13日讯（记者 李迪）随着投资者风险偏好下降和“手工补息禁令”的实施，货币基金规模出现显著增长，今年上半年增加近2万亿。其中，华夏基金、鹏华基金、南方基金货基规模增长迅猛，上半年规模增长均超1000亿。

不过，货币基金规模持续增长的同时，其收益率却整体呈现下行趋势，这也为货币基金的规模增长带来了一定程度的潜在压力。今年5月及6月，货币基金的规模增速就出现了放缓势头。

上半年货币基金规模增长近2万亿

据中基协发布的公募基金市场数据，截至今年6月底，货币基金的规模约13.19万亿元，与2023年年底的11.28万亿相比增长约1.91万亿。

具体到公司来看，哪几家公募货基规模增长迅猛？

济安金信基金评价中心数据显示，2024年上半年华夏基金货币基金增加1147亿元，鹏华基金增加1120亿元，南方基金增加1062亿元，广发基金增加899亿元，博时基金增加877亿元，中银基金增加876亿元，交银施罗德基金增加739亿元，建信基金增加688亿元，万家基金增加667亿元，平安基金增加633亿元。

业绩表现良好是这几家公募能吸引大量资金的重要原因。

在货币基金领域，上述几家规模增长排名靠前的公募整体业绩排名靠前。据济安金信基金评价中心统计，截止8月30日，公募基金货币基金规模增长TOP10近一年业绩都超过了市场平均1.69%的平均收益，其中，建信基金在TOP10中近一年业绩最为出色，平均收益为2%，行业排名14/153；第二名为平安基金，平均收益为1.98%，行业排名24/153；鹏华基金排名第三，平均收益1.97%，行业排名26/153。业绩靠后的是万家基金和中银基金，平均收益为1.75%和1.85%。

“手工补息禁令”推动企业资金流向货基

今年以来，股市震荡持续，投资者风险偏好下降，货基、债基等风险相对较低的基金受到青睐。

除投资者风险偏好下降外，“手工补息禁令”也是货币基金上半年实现规模增长的重要原因。

何为手工补息？江苏一银行对公客户经理对记者表示，“手工补息，就是在系统无法自动结息的情况下进行手工计息处理。对公业务中，手工补息并不是罕见的操作。为了揽储，一些银行工作人员会通过手工补息为客户提供利率补贴，以此用更好地利率回报吸引客户。”

而在今年4月，市场利率定价自律机制下发了《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》（以下简称《倡议》），明确指出部分银行通过手工补息等方式，变相突破存款利率授权上限，直接削弱了存款利率市场化调整机制效果，也严重扰乱了市场竞争秩序。

《倡议》要求，即日起，银行不得以任何形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息。此前违规作出的补息承诺，在付息日一律不得支付。银行应立即开展自查，并于2024年4月底前完成整改。

禁止手工补息对企业客户的资金流向影响较大，许多企业客户的资金从存款领域流出，转而投资货币基金和银行理财产品。

济安金信指出，禁止手工补息后，收益敏感型的企业客户资金转战非银市场，公募基金和银行理财形成了对高息存款的替代。据统计，仅4月份理财产品存量规模就增加2.5万亿元左右，规模增速远超季节性因素。毫无疑问，一部分收益敏感的存款资金进入理财产品和公募基金，助推两大行业规模增长。

国盛证券指出，4月受到叫停手工补息的影响，企业存款大幅流出转向表外，企业存款同比少增1.7万亿，货币基金同比多增4196 亿元，同比增速达到了17%。

从半年报数据看，多只货币基金的机构持有份额占比出现了较大幅度的增长。

以博时合惠货币B为例，据济安金信基金评价中心统计，今年上半年，该只基金规模增长高达625亿元。从机构占比变化看，机构占比提高了1.07%，显示该基金增长的625亿基本都是机构所为；类似情况还有广发活期宝货币B、华安现金宝货币B、鹏华添利宝货币B、南方天天利货币B、国泰货币B、华夏收益宝货币B。

货币基金收益率下行，规模增长压力仍存

虽然规模增长幅度可观，但由于收益率持续下降，货币基金在规模增长方面的也存在“隐忧”，规模增长压力一定程度上在逐渐增长。

据国盛证券测算，二季度，货币基金在4月增速达到高位，5、6月货币基金规模增长放缓，同比增速小幅下降，货币基金5、6月累计同比少增2517亿元。

国盛证券认为，货币基金增长放缓、存款和货基规模同时出现同比少增的原因在于货币收益率不占优势。据该机构测算，全市场货币基金平均收益率在4-7 月分别为1.85%、1.69%、1.70%、1.57%。

此外，机构投资者直接借出资金或者直接投资存单的动力增强，也会降低申购货币基金的动力。从机构投资者的角度而言，在短端资产中，机构投资者可以直接将资金借出获得质押回购收益，或者投资货币基金，也可以直接投资同业存单。二季度R007-货基收益率利差、存单-货基收益率利差上行至高位，机构投资者直接借出资金和直接投资存单的动力增强。

还有公募人士对记者表示，“如果货币基金收益率继续下行，货币基金的吸引力定然会下降。一些客户可能会选择牺牲一定流动性，转而投资定期存款等收益率更高的产品，或者承担一定风险，投资纯债基金、“固收+”基金等产品。”