硅铁锰硅：供需双降底部震荡 估值支撑

【铁合金市场态势分析】供应端，本周硅铁与锰硅供应互有增减，部分硅铁企业因错峰用电暂时减产，冬季此逻辑或持续扰动供应。 需求端，钢联数据表明，时至 12 月中旬，钢材未现季节性累库趋势，库存降幅环比扩大。未来 1 - 2 周钢厂检修计划增多，但钢材库存压力未凸显，预计趋势性不强。 宏观方面，本周召开相关会议，氛围积极，工作会议通稿删除“超常规”“逆周期调节”等措辞，市场情绪降温。黑色金属整体基本面矛盾不大，铁合金品种估值低。 整体而言，铁合金需求受压制，供应和估值有支撑，以底部震荡为主。 策略方面，单边：01 合约底部震荡；套利：观望；期权：双卖虚值跨式组合。