iPhone换机潮！内外资点6大明星股 大摩喊「它」是首选：目标价270元

观察iPhone换机周期，从2021年的3.7年，已经延长到现在的五年，所幸，随新款iPhone将搭载Apple Intelligence，对整体iPhone的出货量与单位售价均大有助益。摩根士丹利证券估算，iPhone今年全年出货量约2.15亿支，其中，iPhone 16系列下半年出货将为8,500～9,000万支，比去年的iPhone 15系列同期多出5％。

摩根士丹利证券台湾区研究部主管施晓娟指出，放眼2025年，受惠Apple Intelligence推升iPhone换机循环，整体iPhone出货可望成长9％、来到2.35亿支，2026年出货年增率更将突破双位数，进一步冲上11％，出货2.62亿支。

对应至供应链，大摩提出三大观察面向：首先，历经过去二年出货疲软，iPhone出货量成长是下半年起供应链大利多。其次，明年高阶机款占整体iPhone出货比重上看69％，远高于三年前的52％，特别有利Pro、Pro Max机型的重要供应商如鸿海与大立光。再者，电池、散热模组、声学元件的升级促进AI功能在新机中的应用，主要供应商提供的内含价值也上升。

光学族群龙头大立光股价法说会后虽因大盘回档震荡，然内外资研究机构看多后市、调升目标价蔚为共识，继凯基投顾、瑞银、野村证券将股价预期升至3,700～3,880元高标区间后，摩根士丹利证券亦看好下半年起毛利率回温，且营收规模放大，一口气把推测合理股价由3,000元调高到3,800元。

大摩在亚洲苹果供应链中，则将鸿海列为投资首选，尤其青睐鸿海在组装市占分额高达60％～65％，并以高阶机种为核心，加上若以2025年推估获利估算，目前本益比也才15倍，相当具吸引力。摩根士丹利证券将股价预期调高为270元，为外资圈最高；市场最高则是大型金控旗下投顾赋予的300元。