建发国际：上半年业绩有喜有忧 谨慎投资

【建发国际 2024 年上半年业绩发布，市场表现与策略调整受关注】8 月 26 日，建发国际召开 2024 年上半年业绩发布会，执行董事兼行政总裁林伟国出席。2024 年上半年，建发实现营业收入 327.5 亿元，同比增长约 35%；净利润为 14.4 亿元，同比增长 1%；归母净利润为 8.17 亿元，同比下降 36.4%。基本每股盈利为 47.30 分，不宣派中期股息。上半年净利润率同比下降主因是毛利润率降至 11.9%，结转项目多为 2020 年、2021 年获取，毛利率低。房地产开发业务是支柱，上半年物业开发收入 310.11 亿元，同比增 36.4%，占总收入约 94.68%。交付物业总建筑面积约 205.2 万平方米，较去年同期增加 252000 平方米。上半年累计合同销售额约 508.7 亿元，销售面积约 245.9 万平方米，物业开发现金回款约 647 亿元。分城市看，厦门销售金额贡献排第一，约 78.63 亿元，宁波约 34.42 亿元，莆田约 31.02 亿元，成都约 28.74 亿元。截至 6 月末，已售未结金额约 2317 亿元，较 2023 年末增长 11%，2021 年后拿地项目已售未结金额占比约 75%。2024 年建发拿地策略变化，开启聚焦深耕路线，14 个招拍挂项目拿地货值约 586 亿元，4 个股权收购转让项目货值约 156 亿元，合计货值约 742 亿元。拿地策略致土储分布变化，杭州上升至第一，可供销售总建筑面积约 137.91 万平方米。截至 6 月，建发土地储备全口径可售货值约 2577 亿元，土储权益比例约 77%，库存总量保持合理。因市场预期不确定，建发投资将谨慎，优先考虑去化周期、改善库存和保持流动性。建发关注投资回报周期短项目，选择需求可靠且风险小的城市拓展，坚持以销定投、稳健投资。林伟国称，考虑库存能满足销售需求，可适当放缓投资进度。购房者对未来预期负面，市场二手房供应量大，新房量价有压力。宏观政策出台或有利。建发购买土地关注保持 8 个点左右净利润水平。大举扩张致负债攀升，截至 6 月 30 日，净负债 439.58 亿元，净负债权益比率约 45.72%，负债比率增至 96.9%。林伟国表示，债务与销售规模有关，去年有息债务下降，今年亦有下降。