降息稳了？「债券ETF超吸金」7月除息秀　9档配息不手软

▲投资人关注高股息ETF。（图／记者汤兴汉摄）

文／股股小帮手

台湾人不只喜欢高股息ETF，也同样爱买债券ETF，随着市场对9月降息的预期增温，刺激了更多投资人卡位布局，据投信投顾公会资料，至5月底规模已破2.539兆元，受益人数达1,711,400人，即便联准会（Fed）至今迟迟仍未松口，降息早已是全球市场的共识。

7月债券ETF接连除息：殖利率处高位

根据统计，7月共有6档月配型、30多档季配型债券ETF，合计有36档将进行配息，以目前已经公布的配息金额来看，4档投资等级以上月配型债券ETF至7月5日止，年化配息率至少4.74%，最高的则达6.40%，季配型投资等级债配息最少也有4.63%，最高也可来到5.41%，以下提供月配债券与投资等级以上债券的相关资料供读者参考。

▲资料整理：股股知识库

2024下半年债券关键点

然而，许多投资人仍会半信半疑地思考债券是否真的值得投资，尤其在近期债券大涨后又迎来大跌，似乎比股市波动还大。

尤其，许多投资人实际上会举例，美债殖利率在几周前疯狂上涨，是因为川普拜登的总统辩论会，由于市场担心川普当选导致通膨再起，为此美债也随之回档，但这是不是表示总统辩论的方向对美债也会起到关键影响？如今市场风向看起来这么混乱，债券投资到底可不可以长抱，还有上涨的机会吗？

股编想在此打个比方，在去年的11月份之前，不知道读者还记得在8月份和10月份的时候，Bill Ackman（对冲基金大佬）和Bill Gross（债券大王）出来做空美债吗？

▲资料来源：财经Ｍ平方

他们大约在8月的时候高调唱空长天期美债，不停放出消息说美债不太行了，美国债务正在恶化，这导致那段时间美债殖利率狂涨，同时债券价格下跌。

但最后是怎么结束的呢？在11月初时，美国财政部长叶伦与鲍尔联手对外发出声明，说明美债的Pivot时刻似乎已经到来，以下股编撷取当时叶伦与鲍尔的举措供读者参考。

叶伦职掌的财政部放出3只「鸽」

1、财政部「仅」标售1,120亿美元的较长期公债，低于华尔街预估的1,140亿美元。

2、财政部计划发行的2年期至7年期公债总额与8月时宣布的数额相同，但表明10年期和30年期公债发行额增幅会比原先规划减少，这被视为财政部不乐见长债殖利率持续劲升的迹象。

3、一反市场对今年2月和5月公债标售数额将提高的预期，财政部表示，这波新债标售到2月就可望完成。

鲍尔又说了什么？

负责Fed利率决策的联准会（FOMC）在结束两天决策会议，如市场预期维持利率不变。

但FOMC政策声明提及「金融情势收紧」将压抑经济，这句措词只是微调，却释出巨大能量，被债市视为Fed认同「美债殖利率走高为Fed（引导经济降温）代劳」的论点，也因此Fed短期利率或许没必要再升。

于是，上述两点直接导致了上图看到的后续美债殖利率出现非常大幅度的下跌。

那么，9月份和10月份Bill Gross和Bill Ackman所担心的美国债务问题是否真的解决了呢？答案是根本没有解决，事实上在降息之前美国债务都处在一个自己搬石头砸自己脚的状态（高利率对债务利息支出造成沉重的负担），根本没有解决。

只是当时市场气氛觉得好像美债要挂了，所以跟着两位大空头唱空美债，当然股编并不想忽略市场波动、情绪对各种商品的价格影响，只是想点出美债的关键因子其实不是在市场的人怎么想，而是在「联准会」与「美国财政部」两个单位上，是市场对通胀的预期和对未来经济增速的预期上。

全球央行缓步起动降息循环

▲资料来源：财经Ｍ平方

首先，从上图可以看到，目前全球主要央行的货币政策进程，其中美国联准会推迟了降息预期（联准会本身认为会在Q4，市场认为9月就会降息），而日本为少数正在进行升息进程的央行，其余央行基本都照着一定的节奏缓缓进入降息的行程中。

▲资料来源：财经Ｍ平方

而透过视觉化的图片，我们可以更清楚的看到，过去一年全球央行的降息水平，其中南美洲的进程尤其快速，而G7工业国中加拿大已经开了降息的第一枪，欧元区基本已经半只脚跨入降息进程中，就算是非欧区的英国，也应当在Q3左右进入降息状况（尤其英央行长不停宣传英国通膨路径更相似于欧元区而非大西洋彼岸的美国）。

利率是地心引力

▲资料来源：财经Ｍ平方

从上图可以看到，6月资料显示全球央行的降息比例为45.33，升息比例为54.67，简单来说，股编想跟读者说明，如果在看到债券大跌时感到心慌不定，这都是很正常的现象，但我们其实可以退一步来看全球的情况，并了解「利率对债券来说就是地心引力」，只要降息时程仍在，债券就会缓缓上涨，而当升息循环重启则相反下跌。

现在全球许多市场已经开始了降息之路，我们已经熬过了利率周期中的快速加息并正在经历停止升息的步骤，如今降息或许就在不远处，只等联准会的一次讯号，或许降息就将开始。

而实际上我们内心都知道，降息终究只是时间问题，9月不降，10月降；10月不降12月降，就像小时候玩的梅花梅花几月开一样，梅花不是不开只是还在等待，我们或许没有把握何时降息，但最起码「我们有把握降息正在路上」。

国泰投信总经理张雍川也指出，美国通膨数据明显放缓，即使有总统大选的短期因素干扰，但短线消息面不会改变美国联准会FED即将进入降息循环的趋势，降息一旦开启，债券殖利率及债券价格会立即反应，投资人应趁此时殖利率仍是多年来的高档时慎选债券ETF，寻找具备三高优势，包括规模高、交易量高、信评等级高的债券ETF，相当适合想要安稳领息的族群。

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