降息選股前哨戰 台股漲跌看AI臉色

【文／方亚申】

在美国降息前，国际股市近期几乎以V型反转上升，建立低档支撑；台股以台积电、广达、大立光等为主的大联盟，受惠苹果及辉达订单股价活力强。而台湾资金多，资产营建股还是相当抢手；另一类是高获利、高配息但股价跌回起涨区的优质股，可攻可守。

全球央行在二十二至二十四日陆续召开大会，市场正等待美、日行长说话，此前英国已先降息，而美国前周公布的ＣＰＩ及ＰＰＩ状况都在控制中，市场乐观以待降息，近期联准会官员发言大多偏鸽派，预计九月降息一码是基本的预估，至年底前有机会降息约三码。

在降息预期下，美国十年期美债殖利率下跌至三．八七％，所以美元指数持续走弱跌破一○二，触及三月以来最低，其他货币则相对升值。此外，零售销售偏佳，沃尔玛股价创新高，业绩偏向较好状况。美中不足是中东紧张局势升温，黎巴嫩真主党对以色列北部发动无人机攻击，并确认造成两人死亡。美国国务卿布林肯则持续调停。

台股涨跌看ＡＩ脸色

这次美股几乎又是Ｖ型反弹，标普及道琼几乎已反弹回八月初下跌那段的八成，那指反弹七三％，反弹超过三分之二，意味低档已转为支撑。独费半仅反弹六成左右，相对较弱势。所幸当初领跌的辉达及台积电ＡＤＲ都反弹七四％及六五％左右，博通、脸书、海力士、苹果表现都不错。只要费半站稳五一○○点之上就属强势。欧洲以德国为主站上季线之上，香港及日韩股市表现也都还不错，接近季线。

美元转弱，其他货币升值，国际热钱再度涌向台湾，而台湾本身钱就很多，近六年平均以每年三兆速度增加，热钱流进台湾一般不是进入股市就是房市。而政策上对于银行房地产放款紧盯不令其超标，所以资金再度转向股市还是可预期，只要景气不变。当然外资期货空单还在三万口以上，必须注意。

这次台股随国际股市反弹，但明显不比过去强，累计弹幅略低于费半、日、韩，只有柜买指数一马当先在高价及台积电大联盟相关股强势上升下，指数累计弹幅一度高达八成，紧追道琼及标普。这次下跌主要还是在辉达新一代Blackwell AI伺服器传闻出货延期，台股去年以来之所以上涨幅度冠居全球，主要就是拜ＡＩ兴起之赐。而观察先前公布的台湾出口，带动经济成主力就是资讯电子产业方面，电子零组件业产值较上年同季增加二四．八％，其中积体电路业因ＡＩ与高效能运算需求强劲，挹注十二吋晶圆代工持续增产，产值攀升至九七○七亿元，为历年同季新高，年增三七．七％，仅面板及其组件业受终端电子产品需求疲弱影响而减产，产值年减五．二九％，抵销部分增幅。

另外，电脑电子产品及光学制品业产值四一○五亿元，创历年单季新高，较上年同季增加五六％，所以台股能否继续上涨，还是得看ＡＩ脸色。所幸辉达Blackwell稍微递延出货，但原来的H100晶片还是供不应求，二十八日辉达公布财报就可知道。事实上，近期美股反弹，除了超强的零售沃尔玛及军工的洛克希德马丁股价创新高外，其实脸书、苹果、辉达等反弹幅度都超过七五％，苹果新机下月将发表带动光学镜头如大立光、玉晶光七月营收都创今年新高，八月看好未变，市场对苹果并未因为巴菲特等大咖第二季卖苹果而看淡，苹果总市值三．四三兆美元仍居全球之冠，微软三．一六兆美元也在今年高峰。而辉达经过反弹，总市值再度重返三兆、至三．一三兆美元，略低于微软居第三名。

台达电液冷散热后来居上？

先前市场对于ＡＩ杂音在于庞大金额投入，何时回收却无人敢说。但最近谷歌前执行长演讲，直言大公司对于投资ＡＩ并未手软，每家都是数百亿美元乃至一千亿美元投资，直言ＡＩ的兴起及投资是提升企业竞争力不归路，现在保守将来就赶不上。另一种说法是ＡＩ制作如TikTok影片用不到一分钟。他说现阶段ＡＩ晶片还是辉达一家独大，持续看好其主导市场。

市场究竟要辉达何种价位？很难说。看看特斯拉的马斯克及脸书的祖克柏依旧扒着辉达黄仁勋，就算微软、谷歌各有其发展计划，但一时之间还是难以撼动辉达。只要辉达ＡＩ持续壮大，台湾电子业就有机会！再加上苹果订单，能够同时有这两大客户的台湾电子业业绩应该还是不错。

【全文详情及图表请见《先探投资周刊》2314期；订阅先探投资周刊电子版】