《金融》从保密50年的石油美元协议 看美元的国际地位

陈（冲）专文如下：

什么文件要保密五十年？到头来居然说是黄粱一梦？这不是某人的论文，这是关乎全球纵横捭阖的精彩戏码，更是维护美国半世纪国运不衰的神奇筹码。

上周国际媒体，先是风传美国与沙乌地阿拉伯间的石油美元协议届期未能展期，接着又说所传不实，最新消息则是根本没此协议，更妙的是八九天下来，协议双方居然都不置一词。这中间至少有三件事可以讨论:其一，1974年美沙有无签署石油美元协议？其二，该协议是否有五十年期限？如是，其三，期满是否展期？依我过去五十年在金融界的观察，前两者答案应属肯定，事属敏感，如秘而不宣，也不奇怪(2016年时，曾任美国助理财政部长Parsky向Bloomberg透露，沙王费瑟要求绝对机密处理)，真相容再旁敲侧击一番。

一切要从美国「最伟大」的总统尼克森说起。台湾同胞对尼克森可能没啥好感，但不能否认他与台湾渊源颇深：曾在副总统任内两度来华访问，稳定韩战后局势，离职后多次造访台北，也卖了不少可乐。在国际金融经贸领域，尼克森有不少大手笔，从美国利益看，更是「务实的工作者」，居功厥伟，其后历任总统均蒙其泽，最知名的事迹当推震惊全球的Nixon shock。

二次战后1944年的布列登森林协议，确立美元国际准备货币的地位，吾人常说美国有印钞的特权，其实特权来自协议中美国愿接受35美元兑一盎司黄金的承诺，史称exorbitant privilege(昂贵的特权)。以事后诸葛亮再参考近来金价，即知这是不可承受之重。1971年，美国占世界经济产出已降至27%，持有黄金也由七成降为48%，不少国家拟议提出兑换黄金的请求，8/15尼克森断然单方宣布停止黄金兑换，此举不仅得罪西方盟友，而且失信全球，然而美元霸主地位已固，从此印钞票不必以黄金为代价(便宜的特权)，而两年后因赎罪日战争(Yom KippurWar)力挺以色列，冒犯阿拉伯世界，引发石油危机，加上本身财政问题，美国当然要思考险中求变。1972年开始尼克森改变对华政策，全力制俄，访问无邦交的北京，结交新新盟友，成为必要的选择，但也间接刺激了中国经济的发展。

1974/7正值美国遭逢财政能源双重危机，国内通膨严重，当时财长Simon及助理部长Parsky衔命赴中东，修补与产油国关系，据Parsky事后透露，行前尼克森严肃指示，no coming back empty-handed，结果华尔街出身的Simon在四天旅程中，成功说服沙乌地王室：沙国原油均以美元报价，美国购买石油并提供军事援助及装备确保沙国安全，沙国则同意以油款美元回购美国公债，稳定美国债券市场。对美国而言，不但确保石油来源，而美元与原油紧密挂钩，巩固国际准备货币地位，美国国债也因完销价格安定；至于沙国在伊朗/以色列环绕下的不安全感因此消弭，石油销售价款也获妥细安排，宾主自然尽欢。

有何证据？官方没有承认，也没否认，但1974/6/9纽约时报头版曾报导美沙签署划时代的军事/经济协议，新闻稿虽未提石油，但季辛吉表示嗣后要研签若干约定，显然这是七月以后各协定的基础架构(Framework)，所谓石油美元协议，自非空穴来风。而五十年来美沙关系发展的迹象，也完全符合外界的揣测，加上美国主要媒体NYT、Bloomberg的报导，以及已依Freedom-of-Information Act取得的资料，基本上已达法律上「公众周知之事实」的境界。何况传闻的协议，必衍生美债的保管银行，对华尔街乃至全球金融界言，应该都是公开的机密。最近半个月，各界对对石油美元协议之存在争执不休，一向主张言论自由的美国媒体，不妨问问当年权倾一时现仍健在的Gerald Parsky助理部长，以他2016年直言的个性，答案自然揭晓。

至于市场关心协议有无展期，已不重要，观察未来石油报价有无其他货币即可了解。至于安全协议，因北京斡旋，伊沙已复交，压力大为减少；谈到石油，因美国页岩油量产，乌克兰战事、金砖国原油交易又加入搅局，供需情势已没有1974年严峻。说来似乎轻松，但也表示美元做为准备货币已逐步势微，印钞特权也渐受侵蚀，十年内美国总统必将要开始怀念尼克森。

去美元化？突然想起六月初伦敦金融时报一篇专栏的题目，The big threat to dollar dominance is American dysfunction，美国自身政治与财政的失衡，日久顽生，才是美元衰败之源，其他国家的反扑，短期要撼动美元，尚非易事。