《金融股》国票金：FED明年停止升息 授信及养券利差有望逐季提升

国票金前8月累计税后净利15.12亿元，年增近3成，每股盈余为0.44元，每股净值11.41元，年化ROE为5.97％。国票金表示，主要获利来源为票券子公司，占约6至7成的获利结构。

由于美国经济仍维持畅旺，从经济数据看来，将呈现软着陆的路线发展。因此，FED延续去年的货币紧缩政策，不仅表示今年再次升息机会仍大，且将维持利率高档较长的时间，较市场预期的影响来的深远。票券子公司因持有债券的养券利益缩水，但在股权商品投资业务及授信利差均较去年成长，票券子公司今年获利较去年同期呈现衰退。另一方面，股市不论是成交量及股价的上涨，均有利于国票金各子公司在股权商品业务的经营，包括证券经纪业务、自营及股权商品各项投资业务，今年交出相当不错的成绩。

魏启林表示，国票金是一利基型金控，受金融市场的影响较大，经营团队向来以稳健经营为首要目标，重视风险管控，因此对于债券及股权商品的配置，依据自身的风险胃纳，采取优化收益及动态操作，每年维持稳定的获利水准。

他认为，FED所释放出的前瞻性货币政策指引，显示今年第4季有可能最后一次升息，预期殖利曲线倒挂的情形，将在停止升息后逐季改善，资产负债表的净值也会逐季修复增长；当市场预期未来降息可能性接近时，帐上所持有的长期债券评价，将会产生较大的资本利得，贡献于损益表上的获利，国票金控整体经营，正在走出大环境不利的谷底状态，未来将随着利率的升息循环尾声，授信及养券利差逐季提升，营运结构及资本报酬能渐入佳境。

此外，转投资的乐天国际商银在存款余额及开户数稳定增长，客户结构相对是健康，今年尤其在消费性放款上，调整授信策略，优化征审系统，余额成长倍增，存放比持续提升中，整体的业务净收益已为正数，随着资产稳健成长，杠杆倍数逐季加速提升，将有助于损益两平的达成。

未来除持续与乐天集团及外部企业进行相关合作，以扩大乐天生态圈增加客户群，并配合主管机关对于纯网银业务的开放政策，乐天国际商银将积极争取试办业务，与电子支付业、证券业业务合作，并争取开展法人金融业务，将有效提升业务能量，提高资本效率。