《金融》凯基银：Q4投资首选欧美 增美元、减新兴币

2021年第三季8月开始，景气复苏似有了改变。首先是全球各地制造业成长力道出现分歧，可发现中国转向疲弱，中小型制造业景气收缩。美国作为全球商品最终制造和最大消费地，新订单依然强劲，客户库存则落底后小幅反弹，扮演全球制造业最后的支柱。

只是美国8月的消费信心指数却创下新冠肺炎疫情以来新低，信心下滑主因为消费者认为通膨明显上升，压抑购买大型耐久财如房屋、汽车的意愿。耐久财的消费与制造业息息相关，其销售不佳将导致库存上升，引发制造业景气下滑。观察过往制造业景气回档，均会诱使资金回流美国，造成美元升值、全球股市波动，仰赖制造业与原物料出口的新兴市场却受创严重。

凯基银行表示，购债退场与疫情等两大变数，或许将使金融市场在第四季出现震荡。首先，Fed可能于今年底开始逐步缩减购债规模；其次，疫情卷土重来，突显全球必须再加强疫苗施打的重要性，先进国家正在思考追加第三剂，新兴市场国家则追赶第一剂或第二剂的普及率，Delta病毒已让高盛等部分外资机构，7月起陆续调降今年全球与美国经济成长率预测值，接下来投资人需要观察，后续是否还会调降第四季上市公司获利预估。

展望12月底前之金融市场走势，虽然美股最容易获利的美好时代已经过去，且预期美股可能有一波借机获利了结修正。另缩债已在预期，且全球资金仍然丰沛，股市若出现急跌修正，应会吸引投资人低接买盘进场，故凯基银行维持审慎乐观的看法。

在操作策略上，成熟市场如美股、欧股仍是基金或ETF投资标的之首选，产业选择建议如iPhone 13的科技业、防疫需求的生技业等兼具前景及题材之产业；债券方面建议选择与股市相关性较高、利率风险相对较低的高收益债，以领息作为投资收益来源并中长期持有为佳，至于货币配置，宜适度增加美元比重，并减少持有新兴市场货币。