《金融》全球经济分化 H1美>欧、H2颠倒

凯基银行分析，美国去年受利率紧缩迟滞效应、超额储蓄用罄且未来薪资成长将放缓，以及金融体系持续面临压力等因素影响，今年经济将会呈现持续下行态势。值得留意的是，今年预期Fed将开始降息，可多加注意通膨回落状况。

而欧元区自去（2023）年起经济就开始显著下行，预期今年欧洲央行(ECB)基准利率降息时间将早于Fed，有助于支撑欧元区经济触底回升，一旦货币涌现，加上比美国更快调整景气节奏，可望推升下半年整体欧洲股市环境。

另外，2024年全球经济恐出现制造业复苏而服务业下行之市场情形，考量到多数成熟市场经济结构中服务业占比皆远高于制造业，因此今年服务业下行的速度将是成熟市场中各经济体最终是否陷入经济衰退的关键。凯基银行认为，若服务业PMI持续往45以下前进，则可能发生衰退；但若跌破50后下行就收敛，则经济软着陆机率高。

至于风险方面:首先2024年为重要选举年，包含美国在内，举行全国大选的国家多达40国，约占全球GDP的55%、世界总人口的45%。而随着拜登支持度创新低，川普可能代表共和党参选，两者民调支持度呈现互不相让的局面，预料两党政策受惠股票，也将随着未来一年民调的变化出现摆荡。地缘政治风险除了中美关系、俄乌战争、以哈战争外，也需关注中国与菲律宾在南海的争端、塞尔维亚与科索沃的冲突是否有进一步升级的可能性，并影响到投资商品的绩效表现。在气候变迁下，各地气候异常事件持续发生，除了影响粮食生产外，供应链问题也备受关注，像是巴拿马运河自今年下旬持续遭受干旱问题，影响船运的通行，波罗的海干货指数甚至在2023年11月创下1年半以来新高。