巨大50年来第1次延票！首认发信沟通「粗糙」 这5大关键解密

（图／今周刊提供）

一向是台股绩优生的自行车龙头巨大集团，日前才风光举办50周年庆典，却因为一纸通知供应商延票公告，面临空前危机，是海啸还是逆风？

一纸通知供应商延后票期的公告，让资优生巨大市值一天蒸发逾70亿元！

「所有客户几乎同时要求延后票期至120天！」「即起自2022年12月至2023年3月出货至巨大之全球制造厂之货款，依现行票期之制度下，展延45天！」12月12日，一纸自行车龙头巨大发给供应链的信件外流，在市场上疯狂转传；隔日，巨大盘中股价一度跌停，单日市值跌逾70亿元。

很难想像，在此之前，不论今年前11月合并营收高达864亿元、前三季EPS（每股税后纯益）达15.01元，逼近去年全年的15.81元，巨大营收与获利都双双创下同期新高。

现况》获利创高、满手现金

不只如此，截至第三季底，巨大现金及约当现金仍有132.2亿元，不但比去年底的77.14亿元大增71％，更创下历史新高；且刚完成现增与公司债募集67.5亿元，近两百亿元的现金应付货款理当无虞。

明明是获利大好、满手现金，资优生究竟怎么了？

最关键的，就是库存水位急遽拉高，这也是让市场炸锅的原因。巨大去年第一季的库存金额仅182.9亿元，到今年第一季增加至338.7亿元，第三季则拉升至374.9亿元。

市场当然也充满疑问，首先，为何是这个时间点，要找协力厂展延票期？同业直言，巨大这次是50年开业以来首次延票，而公开发行后现金增资、发公司债也是第一次，原因一方面就是库存，也是因为越南这块地。巨大集团在越南平阳省购置现成厂房改建、已装设生产设备，目前正在小量试产，预计明年第一季投产；更已买好一块达10公顷的土地，为未来进一步扩厂预做准备。

第二，为何是45天，而不是更长或更短？同业透露，一般厂商已经开90天票期，加上45天就是135天，有一定压力，这日期也已是一般供应商能展现的「最大支持」。

第三，对巨大来说，这件事现在非做不可吗？「杜绣珍（巨大董事长）有财务背景，看到未来的状况，当然更保守。客人要求请他们支持延后付款，客人要延我，我当然要延供应链。巨大这么大，一定是大客人去延货款，加上库存水位这么高。」在同业眼中，与供应商共荣共好，本来就是很自然的事，只是这封信被流出来了，算是意外。「内部发这封信的严谨度，应该更小心。可能想说我是老大，要求厂商是很合理的，没想到厂商没办法接受。」

巨大发言人李书耕回应，其实在公司内部已经讨论一阵子，毕竟库存不是一天发生，一直在讨论什么时间点应该做什么，预防性措施方法造成供应商抱怨，「这次做的不好，在沟通上有点粗糙，是内部管理问题，应该有些流程，例如事先沟通、面对面或打电话，而不是一封信；伤害已经造成，也带来市场上的纷扰，相当抱歉。」

第四，为何巨大没有更早发现问题？还是应变不及？忽略了隐藏的市场变化与风险？

「去年组车厂对疫情没把握，所以我们会挡供应商的货，但是巨大看到了疫情会有反需求，所以只有巨大有货可以供应，这就是策略和远见不一样。」业界认为，以巨大过去的表现，不会没有应变能力，「库存水位大家都知道，巨大也知道客人的需求，甚至在越南有扩厂动作。巨大如果没有知觉，就不会办现金增资、发公司债，现在才有充足的现金流。」