具落后补涨机会 欧股最被看好

具有落后补涨机会的欧股，成为全球基金经理人2月最看好的区域。（新华社）

根据美银美林证券2月分全球基金经理人调查报告，具有落后补涨机会的欧股，吸引经理人进驻，经理人对欧股的看好度从净加码17%，再升至净加码23%，成为2月分最被看好的区域类别。至于美国与日本股市，经理人在配置上未有太大变动，对美股的净加码程度从上月的14%，稍降至13%。经理人对日股的看好度维持在净加码20%的高档，上月为净加码21%。

正值复苏阶段并重获投资人目光的新兴市场，在2016年底之际，因川普的胜选而被打上问号，然而今年以来，川普利空开始钝化，伴随着本益比偏低，以及新兴市场经济能受惠全球强劲成长和商品价格上扬等因素，新兴市场展开报复性反弹，经理人也回心转意，回头追捧新兴市场，对于新兴市场从净减码6%，跳升至2月的净加码5%，比例并创下11个月以来的最大月增幅。

欧股当前本益比偏低

富兰克林坦伯顿成长基金经理人诺曼‧波斯玛认为，从欧洲的主要总经指标，可以见到经济增长加快、债券殖利率比2010年时低得多、劳动成本水准也开始下滑，经常帐正在改善，欧洲整体呈现情势好转讯号，但投资人对欧洲看法仍相当负面，使得欧洲股票的本益比较长期平均水准还是低了将近一个标准差。随着全球景气复苏、弱势欧元效应发酵、商品价格回温等有利因素，在企业盈余重启成长下，也将拉高欧股当前偏低的本益比水准。

去年，政治事件主要发生在美英，今年轮到欧洲了。在法国、荷兰选举接踵而来，以及义大利可能提前大选之际，反欧洲一体化的民粹主义的消长变化，将不时干扰投资者情绪。

欧洲政治意外不足惧

瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele和欧洲投资总监办公室主管Themis Themistocleous认为，欧洲政治意外仍然可能发生，投资者应谨记，在结果公布前夕，押注英国退出欧盟或川普赢得总统大选的概率只有约20%。但是，虽然欧洲的选举可能导致波动，并可能对经济成长带来一些压力，但对全球风险资产造成冲击的可能性似乎不大。经济稳健成长和企业获利改善应有助于抵销政治不确定性的影响。

贝莱德集团全球首席投资策略师董立文（Richard Turnill）也看好欧洲股市，建议加码。他认为，全球出现通货再膨胀迹象，盈余前景改善，以及欧元疲弱，对循环性产业和出口类股有利。董立文指出，短期政治风险被过度解读，而主要风险（即全球股市急挫）发生的机会不大。