看A股！中国的未来要垮掉了吗
上周的《看A股！中国经济出大问题了》发布后，在“君临财富”公众号意外获得了20万＋的阅读量，应该是君临一年多来阅读量最大的一篇文章了。
非常感谢大家的喜爱，也说明大家还是非常关心中国当下的经济困境和国运走向的。
接下来，君临打算再写两篇相关的文章，和大家深入聊一聊中国经济的一些痛点与思考。
在上一篇，我们重点讲到了出生人口下滑，所导致的劳动力人口衰退形成的内需困境。
有读者反驳说，胡扯！
年轻人减少，应该导致劳动力需求紧张才是啊。
但是今年很突出的一个现象，是年轻人的高失业率。
这又该如何解释呢？
我们先看看数据，根据国家统计局公布的2023年4月全国城镇调查失业率数据——
4月份，全国城镇调查失业率为5.2%，已接近2019年疫情之前的统计水平，正在趋向正常。
但问题，出在了青年人的失业问题上。
16-24岁之间的劳动力调查失业率居然高达20.4%，首次突破20%，显示青年人的失业问题非常严重。
数据来源：wind，国金证券研究所
数据来源：wind，国金证券研究所
这种结构性的青年人失业现象，此前很少有媒体报道。
因此让许多人困惑不解。
今天，君临就带大家深入解读一下这份数据。
首先说明一下，青年人（16-24岁）和中年人（25-59岁）的失业率数据，是自2018年才分开统计的，此前并没有。
看过去五年的数据，拆分来看，主要有以下几个值得关注的点：
第一，青年人失业率每年都有一个小高峰，主要发生在6-9月份，也就是毕业前后。
但此后，都会逐渐回落。
因此纠结在“毕业即失业”这个问题上，意义并不大。
第二，大趋势：中年人失业率周期波动，青年人失业率却逐年上升。
认真看，你就会发现，中年人失业率一直在4-6%之间做周期波动，虽然不时也会走高，但目前的趋势是良好的。
最新的中年人失业率5.3%，已经回落到了过去五年的最低点附近。
但奇怪的是，青年人失业率却是逐年走高。
2018年，大致在10%左右，2019年大幅走高到13%，疫情三年，更是逐级突破了15%、18%、20%几条红线。
究竟发生了什么？
真的都是疫情的锅吗？
如果是，为什么疫情前的2019年就开始走高了呢？疫情后的2023年也创出了新高呢？
以及，为什么中年人失业率就没有大幅上升呢？
将所有问题都甩锅给疫情的话，这一切都是解释不通的。
君临认为，关键在于，大学生的失业问题这几年变得更严重了。
观察我国年轻人的学历结构可以发现：
备注：23岁人口数来自23年前的出生人口数，高校毕业生人数来自国家统计局。
五年间，23岁人口的大学生比例从36%上升到65%，几乎提升了一倍。
这种青年人口学历结构的急剧变化，显然是失业率大幅上升的一个关键因素。
此前在看相关资料的时候，有券商研报指出，青年人失业率问题，主要是低技能、低学历人群的隐形失业问题。
理由是：大学毕业生都是7月以后才会纳入统计，因此上半年的失业率数据走高，跟大学生无关。
这种观点显然是轻率了，后面我会进一步分析。
你看，如果我们能正确认识到——
过去五年，我们的大学生毕业数量增长了50%以上，在青年人占比中从36%上升到65%。
他们找不到工作，才是一切问题的根源。
那么，所有的现象和数据异常，都将得到合理的解释。
我们要明白，中年人、低学历青年人、高学历青年人，他们的就业取向是完全不同的。
先说中年人和低学历青年人。
中年人的平均学历程度较低，跟低学历青年人类似，相当大比例都进入了传统行业，比如地产基建、零售贸易、制造业等等。
再次请出这张图，我们仔细看看中年人失业率变化和产业兴衰的关系。
2018年，中年人失业率（灰色线）波动下降。
这一年，中美贸易战阴云密布，国内推动去杠杆措施，A股大幅下行，看似形势很糟糕。
但实际上，由于关税上升要到下一年才执行，2018年由于出口抢跑的因素，贸易形势是不错的，当年进出口同比增长了9.7%，创下历史新高。
股市只是在提前反映风险向上的预期。
直到2019年，中年人失业率才终于大幅走高。
贸易战的恶果显现出来了，当年进出口贸易仅增长了3.4%，大幅下滑，并且跌幅主要出现在上半年。
但随着国内财政放宽，市场形势好转，下半年失业率也出现了一定的回落。
2020-2022年，中年人失业率跟疫情形势密切相关。
2020年二季度，2021年一季度，2022年二季度和四季度，是疫情形势最紧张的4个阶段。
这几个阶段都出现了大面积，或区域性的停工停产、人员流动限制。
于是我们看到，同时期的中年人失业率都出现了异常的飙升现象。
不过，停工停产只是暂时的，随着危机解决，很快失业率便出现了大幅下行的走势。
尤其是，这两年海外供应链停摆+中国新能源产业的爆发，带来了出口制造业的大繁荣，中年人失业率也降低到了历史最低水平。
因此，2023年疫情放开后，随着传统行业的恢复正常，中年人失业率也就走向正常化了。
但，值得注意的是：
青年人失业率却似乎跟疫情的走势，关系度不大，甚至一步步攀升至新高峰。
这又是为什么呢？君临注意到：
第三，每年12月份过后，都会迎来青年人失业率向上走高的一个拐点。
这显然跟新一代高学历青年人的就业取向密切相关。
大学生最青睐的行业是什么呢？
大家应该都心中有数，主要就是新经济行业，包括IT、通信、互联网、文化、传媒、娱乐等行业。
大量的调研数据显示，近几年，去往新经济行业的大学毕业生，占到了整体数量的四分之一左右，远远超过其它行业。
原因也很好理解，新经济行业薪资高、成长前景好、工作环境佳，这些都是传统行业无法比拟的。
都是大学毕业生了，苦读寒窗十几载，谁还会愿意去血汗工厂里成为流水线上的一个螺丝钉呢？
谁还会愿意在大街上挥汗如雨的，跑快递、送快餐呢？
不可能的了。
这代大学生，都是独生子女，家庭环境也要好一些，意味着更不可能将就。
即使暂时找不到工作，在家躺平，也不可能转型去传统行业。
但，新经济行业是否能容纳如此大量的青年人进入呢？
问题就在这。
第四，近年来，新经济行业的困境是青年人失业率高企的主要原因。
再次请出这张图：
2018年，青年人失业率（红色线）下半年明显回落。
当年虽然出现了一轮不大不小的经济萧条，A股大跌，但新经济行业的发展还是势头不错的。
当年，腾讯营收增长31.52%，阿里巴巴营收增长58.12%，美团营收增长92.25%，业绩都很亮眼。
国内创投市场融资金额2.3万亿元，同比创出新高，拼多多、商汤科技、VIPKID等独角兽纷纷获得高额融资。
大家的情绪依然乐观，因此砸钱扩张、大幅招聘，青年人不存在失业率问题。
2019年，下半年失业率回落缓慢，问题第一次变得严重了。
这一年下半年，发生了什么呢？
共享经济泡沫的破灭。
在海外，5月31日，共享出行龙头Uber上市后股价一路暴跌超过50%，共享办公龙头WeWork干脆上市失败，导致软银大幅计提投资损失。
国内，从共享充电宝，到共享单车、共享汽车、共享公寓，各种共享经济模式在经历了一轮亢奋的繁荣后，迎来了最终的大崩溃。
当然，这只是市场周期性的一次体现，问题虽然糟糕，仍不致命。
2020年，随着疫情的来袭，为了提振经济，高层出台了大量的恢复经济的办法，比如财政宽松、减税降费等，让投资市场迎来了一股小牛市。
于是当年下半年的青年人失业率，也就回落了。
但在2021-2022年，问题却突然变得失控，青年人失业率连续上了两个大台阶！
这跟制造业的繁荣+中年人失业率下行，形成了鲜明的反差。
主要原因，便是新经济行业的整顿。
这两年，互联网平台被反垄断了，金融创新被规范了，在线教育被一刀切了，加密货币被赶出国外了；
养成类选秀综艺下架了，短视频过度庸俗了，直播逃税了，游戏版号暂停了；
还有线上买菜、电子烟、媒体等行业的各种事件。
于是，腾讯2022年营收、净利同比负增长，阿里巴巴净利大跌58.66%，各自进行了历史上最大的一次裁员。
恒生科技指数从11000点跌至2720点，跌去了75%，全行业哀鸿遍野，裁员事件一浪高过一浪。
可以说，正是这一轮新经济行业的整顿，导致招聘需求的剧烈萎缩+大学生供给数量的高速增长，让青年人失业率问题变得不可收拾。
截至2023年，我们看到最新的调研数据显示：
来源：前程无忧，国金证券研究所
今年，互联网行业倾向于减少招聘的高达55%，持平的18%，合计仍大大超过增加的26%。
显示企业在不明朗的行业前景面前，仍然缺乏扩招积极性。
另一方面，半导体行业进入产能过剩局面，100%表示将减少招聘，将引发今年就业市场的另一轮海啸。
快消零售、房地产，两大行业也继续萧条，招聘需求减少超过80%，未能复苏。
这正是2023年青年人失业率攀上新高的严峻局势所在。
青年人是国家的未来，是新兴产业的主要消费者和从业者，没有了青年人，新兴产业的发展将是无水之木。
他们高高在上的失业率，会导致什么后果？
第一，青年人是科技产品和服务的尝鲜者，他们的消费降级，将严重打击创新消费行业的发展。
第二，青年人的高失业率虽然是个结构性现象，但是孩子找不到工作，父母岂会不担忧？
如果未来充满不确定性，整个内需消费的大盘信心又怎么能起来？
第三，青年人持续走高的失业率，是近年来“躺平思潮”盛行的一个重要原因，当一个国家的青年人都躺平了，这个国家又岂会有未来？
现在，让我们思考一下解决之道。
首先，新经济行业该不该整顿呢？当然是：该。
当年新经济行业草莽生长，充满各种不规范，可以理解，但如果长期放纵，任由它们滋长成为社会毒瘤，对国家来说也不是一件好事。
这是可以理解的。
而且，说实在的，新经济行业中的很多所谓“创新”，也只是“低水平创新”，被监管和规范，反而能减少资金的大规模浪费。
真正的问题在于，我们如何才能鼓励新兴行业尽快向高水平创新发展呢？
这就需要国家的政策支持和指引了。
比如:
需求层面，加大新兴科技行业的支持力度，对高科技企业的研发活动进行大规模的退税补贴。
供给层面，暂停大学本科阶段的扩招，重点加大对更高学历的研究生教育的扩招和支持。
更多的思考，我会在下一篇文章中再写。
这里重点讲讲研究生的扩招。
数据显示，我国2020-2022年研究生的录取人数分别为99、105、110万人，是年年递增的。
但是，跟高速增长的报考需求来看，就形成了较大的供需矛盾。
2017-2022年，我国研究生录取人数从72万增长到110万，增长了52%，但报名人数却从201万增长到457万，增长了127%。
结果就是：研究生录取率从36%一路下滑到24%，下跌了12个百分点。
供需结构性矛盾非常严重。
有一种观点认为，研究生扩招，会导致研究生学历含金量的下降，加剧内卷，不是好事。
真是荒谬。
对于一个国家的繁荣，我们如何强调教育的意义都不为过。
过去200年，工业革命的开展，依赖于识字率的普及；
过去20年，中国新经济的繁荣，依赖于大学生供给规模的高速增长。
但时至今日，高科技行业的发展已对人才提出了更高要求，大学本科学历甚至都进不了许多科技公司的实验室。
先进科技产业，真正需要的是大规模的研究生教育体系。
以美国为例。
备注：美国23岁人口数来自23年前的出生人口数，学士学位获得者人数来自statista.com。
可以看到，美国23岁人口的学士学位获得者比例近几年来虽然也有缓慢提升，但大致维持在50%-55%之间的水平。
经过这些年的突飞猛进，中国的对应大学毕业生比例终于在2023年超过了美国。
并且，以65.38%的高比例大幅领先。
但在研究生的比例上呢？差距依然很大。
备注：25岁人口数来自25年前的出生人口数，硕士学位获得者人数来自中国统计局和statista.com。
你看，在同样的25岁青年人中，中国的研究生比例仅仅是美国的一个零头。
中国每100个年轻人中，只有2-3个有机会获得硕士学位；
但在美国，每100个年轻人中，有高达20-25个人获得了硕士学位。
正是这种巨大的研究生教育比例差异，带来了两国高科技产业在规模和板凳深度上的水平差异。
中国想要赢得两国间的高科技竞争，研究生教育的大规模扩招就必须加快推进。
想要挽救中国的青年人失业率，这也是一个值得思考的解决之道。
最近一周的A股，创业板继续暴跌，刹都刹不住，真是没眼看。
唯一的亮点，是地产板块。
主要原因是市场传闻，下半年政策层面将加大地产松绑的力度，以拯救低迷的内需。
但依君临看，如果中国的人口已经进入下行期，消费需求低迷，刺激地产板块也未必会有很好的效果。
不如多想想，如何挽救高企的青年人失业率，才是正道。