抗衡金融市场震荡 这样做能安心好眠 Feat.星展银行

每周六晚间7点固定首播的工商时报【市场观测站】PODCAST，为听众粉丝们抓住最时效的新闻，整理最关键的观察。面对激烈震荡的金融市场，27日（周六）节目访谈星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉。他从银行财富管理规划角度，认为「股债均衡分配」是对抗市场波动的重要做法，且在一进入7月时就向银行财管客户说明，第三季的投资组合中，「股票比重少些、债市则相对看好」，且若能增加黄金部位，则可强化资产抗震的效果。

陈昱嘉表示，现阶段相对看好债市部位，主要在于投资等级的债券，目前殖利率大约5％左右，很适合投资人进行长期规划，特别是在联准会近期氛围逐渐进入降息之际，短天期债券部分应该有一些资本利得的潜在机会，长天期债券则可作为投资组合的配置之一，锁定长期高殖利率。

美国债券是投资人布局债券部位的重点，联准会降息前，是财管专家眼中「锁利」的最后上车机会。星展银行总经分析师评估，美国通膨率会在今年降到3.3％，明年会继续往下掉到2.5％左右，给了Fed降息的空间；星展同时预估，此波Fed降息时点将分别是9月份及12月份，2025年再逐季降息，每个季度降1码，降息循环直到联邦基金利率4％的水准。陈昱嘉指出，以目前联邦基金利率5.5％来预估，到明年底有1.5个百分点的空间。

依照这个逻辑，投资人现在买进投资等级企业债券，其发行利率若能在5％上下，一旦Fed开始降息，市场上类似评等等级的债券再也不会有相近的发行利率，发行利率会持续走低，投资人的利息收益相对也变少了。

至于股市，所谓的看淡也不是说都不要碰，陈昱嘉指出，星展银行还是有看好的区块，特别是美国和亚洲（不含日本股市）。美股部份持续看好的因素，主要在企业获利成长的趋势明显，今年度预期大概10％成长动能，明年度也还有超过10％的成长；亚洲股市部分，星展持续看好的原因则在于包含中国的亚洲市场，因为中国官方推出支持性政策之后，股市有回稳迹象，且评价面相对比较便宜，所以可以继续布局。

就资产配置角度而言，陈昱嘉指出，黄金在投资组合中扮演风险分散的角色，能让投资组合有平衡风险的机会。

投资海外金融商品，美元的汇率也会影响收益，今年以来美元一直居于强势，相对上，主要亚币显得欲振乏力，日圆兑1美元一度贬到160；却在近二星期开始转向，7月24日一度来到152元，星展银行最近估测，应该会到150的价位，并不是单纯的美元走弱，而是日本央行（日银）第三季有可能再升息10个基点，基准利率会升到0.25％，形成美日利差缩小，刺激日圆的回升。