科技股反攻，后市机遇在哪？

业内不少机构指出，科技股的上涨不仅源于行业本身的高弹性投资特征，也与国家对新质生产力的重视有关。在国家大力发展新质生产力的进程中，科技板块起着引领作用，有着坚实的投资逻辑和明显改善的基本面情况的支撑。诺安基金刘慧影在三季报中指出，将坚守科技赛道的投资，坚信中国科技的光明未来。

震荡行情下，半导体逆势反攻

回顾市场行情，刘慧影观察到，“三季度，整个美股受降息预期以及大选不确定性的双重影响走入震荡区间，费城半导体指数受海外芯片龙头企业新品交货速度放缓有一定调整。然而A 股半导体和美股相比三季度有显著收益。”

2024年上半年国内半导体行业迎来多项利好，包括大基金三期的成立以及“国九条”和“科创八条”等政策对科技企业的支持。刘慧影进一步分析认为，尽管市场情绪一度低迷，导致股价与公司基本面之间出现了较大的剪刀差，但随着三季度末国家出台的一系列措施提振资本市场情绪，科技板块的强劲表现带动了市场的反弹，行业的长期向上趋势也将逐步在股价上得到体现。

加速推进科技自立自强，国产化投资机遇逐步涌现

国家发展改革委近期发言表示，“耐心资本的培育，对于促进我国创业投资高质量发展和实现高水平科技自立自强至关重要。”这与诺安基金刘慧影在三季报中的观点不谋而合。刘慧影指出，鉴于科技行业的特殊性，其发展尤其需要耐心资本的理解和支持。

随着国内对科技发展的关注度不断提升，越来越多的长线资金开始投入到这一领域，这不仅为科技行业的持续成长提供了动力，也为加速实现国产化带来了新的发展机遇。这种长线资金的投入将有助于我国科技企业实现长期的技术积累和市场扩张，进而在全球科技产业链中占据有利地位。

展望未来，刘慧影预计未来在全面突破美国对中国科技封锁后，中国半导体行业将保持中长期较高的增速，国内芯片国产化板块也有望迎来业绩的持续高增长，并可能重塑全球科技产业链的利润分配。在此过程中，中国科技行业有望孕育出一批具有全球竞争力的科技巨头。

“芯片先进制程突破是整个中国芯片中长期持续发展的‘阵眼’。”刘慧影在三季报中指出，过去三年，芯片国产化链条主要受益于半导体制造环节国产化率的加速提升。进入2024年，国家不断出台对先进制程的大力支持也使得芯片国产化板块进一步加速发展。”在诺安优化配置的产品运作上，她主要布局了芯片国产化板块，集中于先进制程突破受益的产业链（晶圆厂、设备、eda、光刻机、光刻胶等）。

人工智能板块作为科技领域的“潜力股”，伴随技术进步和应用落地，其投资价值或将进一步显现。刘慧影在三季报观点中表示，全球人工智能产业端进展迅速，海外各个大厂对AI的资本开支预期继续提升。

与此同时，国内人工智能对海外的追赶正在逐步加快，从算力端来看，国产算力在政策的支持下正在加速发展；从C端应用来看，虽然国内大模型公司仍在追赶，但国内诸多人工智能类创业公司以及互联网大厂因为对C端用户的深度理解，纷纷开发出了亮眼的应用，部分中国人工智能应用已在海外市场崭露头角；从B端应用来看，国内产业端的布局已经初见成效，人工智能在制造业端已经陆续有应用推出，成功助力工业类企业提高生产效率，初步实现了人工智能提高全要素生产率的目标，全球人工智能浪潮不可逆。

凭借着对于国产化机遇的灵敏嗅觉，三季度，刘慧影在其管理的诺安积极回报主要增加了国产信息化以及智能化方面的布局。刘慧影表示人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，未来仍将追随产业浪潮，继续重点关注该领域。

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