可转债上市首日开盘价如何预测?
市面上玩转债打新,都有一个核心的点,就是在上市首日对可转债进行精准估值。今天,就同大家分享一下常规的可转债上市首日开盘价格估值思路。
1.计算转债上市前一个工作日的转股价值
转股价值=(100/转股价) × 正股价
如4月23日上市的东财转3,转股价是28.08元,上市前一天正股东方财富收盘价是30.51元,东财转3的转股价值=(100/28.08) × 30.51=108.6538元。转股价值在集思录、雪球、东方财富等网站上都有现成的数据,可以引用,也可以自己笔算。
这里强调一下,转债上市估值什么时候都可以预估,但要提高准确度,建议在转债上市前一个工作日再进行预测。这就好比让你预测三个月后上海早九点的具体温度,不用想你信口给到的预测值误差会很大。但缩短时间轴,让你预测明早9:00上海的温度,这样一来你给的数据,准确度肯定会高很多!
过早预测,较长的时间跨度意味着较多的不确定性,越接近上市时间预测,准确率越高。
2.预测转债溢价率
东财转3的转股价值是108.6538元,若按照等价交换的原则,东财转3的交易价格应该也是108.6538元。但事实是转债上市价格因受二级市场的供求影响,围绕转债价值上下波动:投资者若不看好该转债时,会出现折价,甚至上市当天跌破100元面值,如今年上市的锋龙转债、海兰转债、英特转债;投资者若看好该转债时,就会产生溢价,市场价会高于100元面值。
那问题又来了,如何估算新上市转债的折溢价呢?
最好的办法是,在行业、信用评级等各方面和新转债类似的,而且已上市的转债里,找到一个溢价率平均值。对于同一类型的公司,倘若不是特别奇葩,大家的溢价率都是差不多的。这就好比同一个小区,同户型紧挨着的上下楼,房价不会差太多,顶多也就谁的采光好些,价格稍微高点。
东方财富是互联网财经信息平台综合运营商,主要从事证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。在东财转3上市前,长证转债、华安转债、国投转债、财通转债、国君转债的溢价率分别是16.31%、23.50%、25.52%、30.75%、32.40%。长江证券、华安证券、国投资本、财通证券、国泰君安和东方财富业务都很相近,债券的信用评级也很接近,我们就从中去掉一个最高值,一个最低值,然后剩下的做算术平均,得到26.59%溢价,这个溢价率一定程度上接近于刚上市的东财转3的溢价率。108.6538元×(1+26.59%)=137.5448元,也就是说东财转3开盘价大概率在137.5448元左右。
3.跟踪正股走势,及时调整溢价率
转债的溢价率不是一成不变的,会随着第二天正股的变动而变动。如东财转3一上市就以30%的涨幅涨停横盘,这意味着东财转3开盘要等到下午14:57没法交易东财转3。在这么长的时间段内,正股东方财富走势强势,当天最高涨5.39%,那么东财转3的溢价率相应也要给得更高一些,所以我们要将东财转3的价格定的更高一些。
有些自媒体,对东财转3开盘价预测出现较大偏差,主要是忽视了正股第二天的走势对转债开盘价的影响,或者缺乏股票短线交易经验。
套用上述这四点,基本上就可以预测新债开盘价大体的区间了。
值得一提的是,除上文说的,影响转债开盘价的因素还有很多,例如国家的政策,第二天的大盘走势,最近转债市场投资热情的高低,转债的规模大小(规模越小越容易被炒作)等等都会影响着转债的开盘价。这些就要具体问题具体分析了。
所以,预测转债上市首日的价格区间并不难,难就难在要精准地预测到某个数值上,分毫不差,还得长此以往,这无异于投资者开启了上帝视角,对转债正股从事的业务、对行业溢价率、大盘走势等方方面面了如指掌。
但能预测准开盘价区间,在赚钱这个问题上,也基本上够用了,只是赚多赚少的事:
i)预判中签转债的价格区间,便于卖个好价钱。
ii)参考开盘价区间,有利于把握市场机会,捕捉廉价转债。
从上述“预测转债上市首日开盘价”的思路,到利用估值区间高位抛售获利,这里面参杂了许多我们对交易规则,对市场走势,对人性心理等等的理解与把握。投资本质上就是认知的变现,我们对世界、对社会、对人的认知达到什么程度,我们就能变现到什么程度。如果我们的投资一直亏损,只能说我们的认知还不够,我们的修为还不足!
投资是一场修行,让你我一同前行!
更多对可转债交易细则和投资逻辑,可以参见往期文献:
浅析|可转债中签后会出现亏损吗?
可转债套利|在重要的时间点,做重要的事
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