李孟霞专栏－美政策不确定性影响台股 市场静候辉达财报

不过，从经济数据与企业获利表来看，全球整体趋势仍看升，第三季美股S&P 500企业盈余预估年增5％，2025年盈余年增幅有机会达14.9％；根据高盛统计，S&P 500企业2024年上半年现金支出成长15％，其中现金支出前10大企业增幅更达36％，其余490家企业支出增幅则为7％，至于2025年美国企业资本支出有望持续年增8％，反映出企业对于未来景气展望乐观，才愿意持续扩张资本支出。

依据IMF公布最新10月全球经济展望显示，得益于消费动能优于预期，全球经济成长稳健，不仅今年全球经济年增幅将达3.2％，2025年经济成长亦能维持3.2％，但由于制造业复苏不均，中国、德国、日本等地经济成长速度略为下调，此外，地缘政治风险导致油价波动，新兴市场等地区成长放缓。IMF表示，各国央行之前的紧缩货币政策奏效，多数地区已成功控制通膨，惟区域冲突升级、贸易保护主义对于全球生产与贸易复苏仍具挑战，主要央行开始降息支持经济活动，有助于舒缓成长趋缓压力。

至于台湾方面，延续AI、高效能运算与云端等商机，台湾外销订单表现亮眼，电子产品是主要驱动的成长动能，经济部最新统计9月外销订单达537.9亿美元，月增7.1％，年增4.5％，连续七个月呈现年正成长，在国际诸多不确定下，台湾外销订单表现抢眼，来自新兴科技应用需求挹注，电子产品、资通与通信、光学器材接单动能佳，因半导体设备接单成长，也带动机械、基本金属接单呈现成长。另一方面，受到国际油价走跌、海外产能供给增加影响，传统货品中以化学品、塑橡胶制品表现疲弱。

AI带动的成长已开始挹注到企业获利面，以晶圆龙头大厂为例，受惠于N5/N4/N3先进制程强劲需求，晶圆龙头大厂第三季财报大幅优于预期，营收达7,597亿元，季增13％、年增39％，毛利率57.8％超越财测高标的55.5％，EPS更是来到12.54元，目前市场预估晶圆龙头大厂第四季营收可介于261亿至269亿美元之间，毛利率则可望维持57％至59％的高档水准。

高盛预测，在晶圆龙头大厂优异财报带动下，MSCI台湾指数成分股（不含金融）第三季营收年增18％，第四季增幅有望扩大至19％，而第三季企业获利年增率预估达37％，第四季获利年增率更将达43％高水准。

展望台股，虽然近期大盘受到美国政策不确定影响，表现相对美股失色，然中长线股市将回归经济基本面走势，预料消费旺季需求与企业盈余展望，将会成为投资人检视焦点，而晶圆龙头大厂营运表现强劲，有利于扩大指数走扬空间，现今至明年第一季的作梦行情预备启动。

在类股选择上，科技族群可以AI伺服器、AI PC、散热等电子零组件、半导体封测、仪器设备为优先选择，非科技则建议聚焦金融、运动休闲、重电、汽车零组件等。