郭明玉专栏－辉达财报成绩闪耀 全球AI产业欢庆

第三季财测更令人期待，预估营收将达到160亿美元、年增170％的超高水准，毛利率也将从71.2％上调至 72.5％，也就是辉达这张亮丽的成绩单名符其实，不只有实质获利表现优异，各方面数据都远超乎市场预期；辉达执行长黄仁勋也表示，一个新的运算时代已经展开，世界各地的公司正在从通用型AI转向加速运算和生成式AI，激励辉达股价大涨8％、费城半导体指数跟进强弹2.11％，台股也在上周四大涨193.97点及1.17％。

从台湾AI供应链厂商的角度来看，2023年生成式AI带动相关应用迎来爆发拐点，各云端服务供应商业者积极抢拉AI晶片、各国也进入算力军备竞赛，由于先进封装产能不足影响晶片出货，预估AI伺服器要到今年第四季开始放量，台股企业获利可望恢复年增两成以上，2024年获利将有机会脱离2022年下半年以来的衰退窘境，并转为正成长。

但在其他非AI的科技产业则受到库存去化、中国经济复苏疲软，以及手机与PC终端需求迟迟未好转影响，第二季企业获利较预期弱。综合本次企业财报与最新财测后，估算台股2023年获利将较去年衰退31％，较原本预估的29％再下修，不过进入2024年之后，仍有机会摆脱颓势，明年台股年度获利预估将转为25％成长，较原先预估的24％再上升一个百分点。

值得留意的是，目前库存已来到谷底，只须等待终端需求回温，台股第四季的企业获利表现可望倒吃甘蔗，且以有实质拉货动能的个股为主，建议可以持续聚焦高速运算相关，包括AI伺服器、散热等电子零组件，以及网路通讯，非科技股则以消费产业为主。

国际变数方面，现阶段宜留意中国经济的复苏状况，中国7月社会零售销售总额年增率由3.1％降至2.5％，为2023年以来最低增幅，规模以上工业增加值由4.4％降至3.7％，1至7月固定资产投资也由3.8％降为3.4％，反映出多项经济数据的成长率皆不如市场预期。

由于整体经济表现呈现疲弱，人行再度宣布调降MLF、OMO逆回购利率，MLF利率降幅扩大至15bps，但因为目前所释出的宽松措施幅度与规模不够，加上中央对于稳经济、稳就业仍却乏具体与广泛的刺激措施，实质提振经济效过有限，未来仍需等待官方释出更多具有实质面的政策红利，以大幅提振经济走势。

美国方面，服务业与就业市场稳健替整体经济带来弹性，美国7月ISM制造业采购经理人指数，虽然连续9个月低于荣估值50以下，不过小幅由46升至46.4，而10个分项中有8项较佳，包括新订单和生产指数分别上升1.7与1.6至47.3与48.3。ISM非制造业采购经理人指数虽然由53.9降为52.7，但持续保持于荣估值之上，且新订单、商业活动均位于55以上高位，未交货订单指数较6月大幅上升8.2，反映出整体服务业景气保持扩张。

整体而言，美国制造业景气虽仍处偏弱格局，但看好库存去化接近末端，下半年季节性需求有机会让制造业回稳上升，进而带动全球投资情绪回稳，台股可望率先受惠，而AI族群将持续成为投资重心。