李孟霞专栏－晶圆龙头厂报喜 炒热台股旺季行情

虽然近期市场传出美国正讨论可能限制辉达、AMD、英特尔等企业出售高阶AI晶片至部分特定国家，让市场担忧将对相关美国龙头大厂营运有所冲击，进而连带影响台湾相关供应链短线表现，不过根据台湾官方统计，目前伺服器出口仍以美国近八成为大宗，即使新禁令实施，预期对台湾供应链影响仍相当有限。

反而在联准会降息之后，资金派对对于台股能带来正向挹注，根据高盛统计过去联准会首次降息后，在宽松周期的激励之下，有利重启经济引擎，台股往往能展现多头走势，尤其是在非衰退环境和降息幅度较大的时期，若处于非衰退的情境中，首次降息后以资讯技术、汽车、电信、保险涨幅最佳。虽然美国大选前台股以盘整机率较大，一旦选后结果尘埃落定，加上降息的资金推升，明年多头行情开始启动，搭配晶圆龙头大厂法说大幅优于预期，有利指数再推升。

从企业获利预估来看，台湾50成份股明年获利料将维持成长，此利多有望提前于年底旺季行情发酵，建议第四季选股以第三季和第四季营运动能转强之标的，以及2025年景气预期回升、成长之产业，包括AI伺服器、AI PC、散热等电子零组件、半导体封测、仪器设备、苹果手机供应链，非电族群则可侧重金融、运动休闲、重电等。惟因2024年基期较高，预估企业获利年增幅将放缓，不过整体而言，科技业因进入景气成长周期，2025年成长动能仍较传产与金融业强势。

综观来看，今年台湾经济走势主要呈现稳健成长，仅因在比较基期影响下，经济成长年增率逐季下降；看好下半年经济表现持续受惠新兴科技应用需求递增，挹注输出成长动能，央行估下半年实质输出年增率7.02％，全年7.68％，而相关供应链投资持续，民间投资动能回升，搭配国内景气向上，实质薪资成长，民众旅游意愿不减，消费动能保持强劲。

展望2025年经济表现，央行预测明年经济成长可达3.08％，看好全球商品贸易量稳健成长，新兴科技应用有助维系台湾输出动能，央行预估实质输出成长4.72％，内需赖于半导体业与资通讯相关供应链相关扩厂与产能扩充、国际指标性大厂来台设立包括研发中心与资料中心，以及低碳转型与绿能投资加速进行，民间投资估计成长4.91％，消费也将持续温和成长2.25％。