梁彥平專欄／政策概念股 當心追高風險

台股示意图。图／联合报系资料照片

中东以伊紧张情势暂告和缓与美股科技指数跌深反弹，激励台股守稳季线支撑，台股展开反攻企图封闭空方缺口。可惜好景不常，美国首季经济成长率增速低于预期，且个人支出消费（PCE）数据攀高，经济放缓与通膨增温加深联准会利率决策的难度，降息时程的不确定性反复扰盘。

此外，市场聚焦美股与台股重量级企业财报，个股获利成绩与营运展望的好坏，均将牵动股市敏感神经。因此，台股短线反弹仍需留意逆风，指数将于月线与季线区间震荡整理，投资操作应趁反弹逢高汰弱留强并严控持股水位。

台积电下修半导体与晶圆代工产业展望，重创半导体族群股价表现，加上美股Meta释出展望低于预期，拖累台厂供应链股价一蹶不振。所幸，企业第1季财报虽受到终端需求疲弱而降速，但科技大厂法说，仍频频乐观看待下半年AI贡献营收的亮点，且预期客户库存调整结束将重现订单需求增温。

新兴科技应用加速扩展，致使企业预期首季营运落底后，未来生产动能将展现季季成长的佳音，企盼借以扭转股价的颓势。只是，台积电（2330）法说会的老实话确实释出警讯。尽管AI与高速运算带动半导体的商机，但营收占比仍高的消费性电子与车用需求仍未见曙光，AI商业应用强劲增长也只能抵销消费性电子订单缺口，难以将AI乐观前景转化为企业财报实质获利的成绩。

因此，电子股股价跌深反弹后，仍须回归基本面轨道，面对产业淡季效应，以及下半年辉达新AI伺服器硬体设计架构的复杂技术挑战，是否如期于第4季顺利量产仍有疑虑。一旦新晶片量产递延，将导致供应链台厂业绩逊色。而企业法说挑战营收季季高的预期，是否再次落空，又将股价打回原形，毕竟企业上一次法说的乐观展望言犹在耳。

个股股价涨多，自然要接受财报获利数字的检验，虚拟想望堆砌的股价涨幅，也将受到投资评价的修正，投资人可趁企业财报公布之际，留意上季财报获利优于预期、且调高下半年展望，基本面强势的个股，静待股价拉回至中长线合理区间再伺机布局。

短线上，台股虽有520新政府就职利多加持，政策题材族群将领军成为盘面轮动热点，惟政策概念股营运业绩尚未显现，内资资金炒高股价频创历史新高，本益比已经偏离基本面轨道，投资追高风险不得不防。

（作者是世新大学财金系副教授）