陆龙头停机 拖累西进造纸厂

西进造纸厂前三季获利概况

大陆纸业龙头玖龙、山鹰陆续发布春节停机计划，整个1、2月，各生产基地将轮流停机检修，最长停机天数甚至长达29天。

国内西进造纸业者表示，第一季本来就是造纸业的传统淡季，加上最近大陆疫情严峻，淡上加淡，明年第一季需求端难有太乐观的理由，龙头减产保价，至少可以稳住价格行情，并非坏事，预估像样的复苏要等到明年第二季，西进纸厂业绩恐受累。

今年对大陆造纸业而言是黯淡的一年，延续去年底大陆实施能耗双控，造成工纸市场提前熄火，今年由于大陆维持严格疫情封控，打乱各行业供应链，造纸业景气从年初就开始一路疲弱，下半年更是旺季不旺，玖龙等行业龙头罕见掀起旺季停机潮。

现在到了年底，大陆造纸业需求依旧未见起色，玖龙、山鹰接力发出春节停机计划。其中玖龙在大陆的七大生产基地，从明年1月5日到2月26日，将轮流停机检修，整个春节期间预计将减产54.6万吨，牵涉项目包括牛卡纸、瓦楞纸、白板纸、白卡纸等各纸种。

大陆纸业二哥山鹰也已发出春节停机函，五大生产基地的17台纸机，将在春节期间轮流停修，时间从明年1月6日到2月3日，其中浙江基地的PM13机台停机时间甚至长达29天。

国内西进工纸大厂主管表示，第一季原本就是造纸业的传统淡季，因为春节工作天数少，一般会从过年一路休到元宵，春节停机很正常。

而最近大陆疫情管制开始慢慢走向开放，短时间将面临阵痛期，最近大陆确诊人数大爆发，大家不敢出门，需求端很难起得来。

依据台湾经验，疫情开放后，至少需要2、3个月攀登高峰，之后才会回稳，按此推算，大陆明年第一季景气很难乐观，但「短空长多」，待疫情解封，需求才有机会展开强劲复苏，但至少可能要等到第二季。

国内造纸厂以荣成（1909）的大陆营收占比最高，受大陆造纸景气不振影响，自结今年前11月税前亏损6.27亿元，换算每股亏损0.49元，全年损益可能创下近20年以上最差成绩。

永丰余（1907）在大陆有扬州厂，营运也会受到一些影响。至于正隆（1904）前几年已转进越南，目前在大陆只剩纸器厂、没有造纸厂，与大陆的景气连动降低。