陆Q1宏观杠杆率 升4.4个百分点

该份由中国社科院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶等执笔的报告指出，稳增长是当务之急，在稳增长压力加大的情况下，为实现预期增长目标，财政政策和货币政策都要积极作为。报告指出，政策当局将进一步推出货币及财政上的宽松措施，届时债务增速或进一步加快。

报告表示，从杠杆率结构上看，第一季带动宏观杠杆率上升的主要是非金融企业部门，一个季度上升4.1个百分点，从154.8％上升至158.9％，占全部上升幅度的近95％。报告说，非金融企业杠杆率的上升显示出信用供给方面的宽松力度，有利于帮助非金融企业放宽资金约束，加大投资，以投资带动经济增长。

此外，首季居民部门杠杆率基本稳定，从62.2％降至62.1％。政府部门杠杆率小幅上升，从46.8％增至47.2％。

报告指出，期内居民部门债务增速放缓是宏观杠杆率保持平稳的直接原因。其中，当前个人经营性贷款占比仍在提高，既有利于稳定经济增长，也有利于缓解居民债务的系统性风险。

居民住房贷款增速偏低，与住房交易量下降有关。报告认为，未来各地应支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。在住房贷款的供给部分，还应更加优化，适当增加部分城市的购房信贷需求，缓解开发企业资金压力。

政府部门杠杆率小幅提高，则主要归因于地方政府专项债发行加快，加上2021年第四季大幅增长的专项债资金，基建投资有较大幅度增长。