陸人民銀行祭兩經濟政策 為A股市場帶來強烈提振作用

中国大陆人民银行（央行）。图／路透

大陆人民银行、证监会和国家金融监督管理总局24日上午共同召开发布会，会上宣布一系列金融支持经济措施。部分业界人士认为，人民银行新设的两项工具尤为引人关注，能为A股市场带来强烈提振作用。

一是证券、基金、保险公司互换便利。符合条件的证券、基金、保险公司可以「以券换券」，即用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入国债、央行票据等高流动性资产，机构所获取的资金只能用于投资股票市场。

每经评论员杜恒峰认为，该工具有清楚作用，即央行有了直接向非银行金融机构提供流动性的管道，这些机构获得高流动性资产后，或卖出或抵押融资，能盘活自身流动性，尤其市场压力较大的时候，可以减轻机构抛售股票ETF、沪深300成分股的压力，平抑市场波动，增强股市的内在稳定性。

开源证券股份有限公司投资顾问总监田渭东表示，这个概念其实就是允许金融机构加杠杆，而且可以多次贷款质押物，这解决了央行不能直接购买股票的限制。

二是股票回购、增持再贷款。即大陆央行将向商业银行发放再贷款（指大陆央行对金融机构的贷款），提供的资金支持比例是100%，再贷款利率1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5个百分点，这笔资金可用于回购和增持上市公司股票。

田渭东认为，这意味机构和上市公司大股东以后可以从银行以2.25%的资金成本借钱增持。对一些稳定的高股息公司来说，基本上就是无风险套利，只要股价没有继续大幅下跌的预期，就会吸引股东贷款回购，而大股东回购本身又会稳定股价，从而正循环，扭转市场预期。

杜恒峰指出，相比9月24日的6个月时间，上市公司已完成的回购金额和重要股东增持额合计人民币2,770亿元，上述回购和增持再贷款首期额度就有人民币3,000亿元，且后续额度还可能增加，若能充分利用，对A股市场将是巨大的提振。

杜恒峰续指，利用低息贷款回购股票同样具有吸引力。上市公司回购股份需要动用自有资金，但并非所有公司都有足够的资金用于增持，增持消耗的资金可能需要贷款来弥补，回购再贷款可以明显降低公司实施回购的资金成本。2024年半年报数据显示，有2152家上市公司经营活动现金流为负数，回购贷款可以缓解上市公司资金短缺的问题。而在股价低位回购而来的库存股，还可以择机在二级市场卖出，上市公司还可以获得财务收益。