外银：陆政策作多 提振股市

大陆则公布一系列政策刺激经济，加上人民银行将下调存款准备金率50个基点，同时向市场提供约1兆元人民币长期流动性，外银分析，上述措施短期内能提振陆股和港股，长期仍有经济不确定性因素干扰。图／中新社

近期日本央行的金融政策会议上对于利率的调整按兵不动，大陆则公布了一系列的政策刺激经济，加上中国人民银行宣布2月5日将下调存款准备金率50个基点，为2021年12月以来最大幅度的调整，同时向市场提供约1兆元人民币长期流动性，外银分析，上述措施应有助于改善投资者信心，短期内能提振陆股和港股，长期仍有经济不确定性因素干扰。

渣打银行高级投资策略师Cedric Lam和投资策略师Michelle Kam指出，大陆的房地产进一步扩大经营性务业贷款使用范围，大陆和香港监管机构共同深化互联互通，促进跨境资金流动，进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务，这些措施有助于改善投资者信心，由于陆股估值低迷、投资者部位轻，可能令市场对积极的政策更加敏感，短期内能提振大陆和香港股市。

然而，Cedric Lam与Michelle Kam分析，长期来看，大陆经济增长充满不确定性，近期大陆的GDP成长、房地产投资和零售销售等一系列数据皆不如预期，显示中国宏观经济的复苏依然疲弱，因而拖累周期性股票表现，加上地缘政治和监管环境的不确定性，可能令年初以来外资流出大陆股市的状况一时难以逆转。

德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳分析，近一年大陆股市的估值低于五年平均水准，大陆的经济过去数年有高达20％是透过房地产的支撑，如今房市低迷，造成就业市场不乐观，消费信心疲弱，从去年起大陆开始朝向高科技制造业发展，降低对房地产业的依赖，高科技制造业的出口量有稳健向上的现象，就业市场有机会受惠于此而逐渐回暖。

刘佳认为，预期家庭消费将在第二季起逐渐好转，加上货币政策的调整，以及地区化的基础建设项目进行中，下半年会有较明显的复苏，但要逆转局势进而带动陆股成长，仍有待2、3年的时间酝酿。