陆天量倾销打坏市场 台塑转身不易 幕后大金主爱莫能助

台塑四宝5月宣布增资100亿元予台塑新智能公司，大力投入电池产业。（图／黄威彬摄、报系资料照）

「中国以外的亚洲石化业者已无法再竞争，石化业在韩国正成为夕阳产业！」这句惊人之语出自首尔兴国证券公司分析师张贤久（Chang Hyunkoo），据彭博报导，中国快速扩张的石化产业让韩国这个亚洲第二大塑胶原料出口国制造商日子越来越难过，包括乐金化学（LG Chem）和乐天化学（Lotte Chemical）营运都受到冲击。不赶快转型、就只能关厂或出售。

过去就算是2008年最惨的金融海啸，面临国际油价的惊天崩坏，台塑集团仍能挺过，就是因为他在许多领域占有市场龙头地位，当年像是塑胶粉，就是世界最大生产厂之一，旗下包括氯乙烯（VCM）、液碱（Caustic Soda）、丙烯（Propylene）、环氧氯丙烷（ECH）、正丁醇（NBA）、碳纤（Carbon fiber）、 丙烯腈（AN）等产能，也都位居全球前五大。

乐金化学是韩国最大石化产品制造商，但今年关闭一家苯乙烯工厂，转投资太阳能和电池业务。（图／翻摄自LG CHEM脸书）

因为旗下产品多元且分散，受单一品项市场波动冲击较低，确保台塑度过塑化产业的周期性问题，但「现在整个产业大反转！」棣迈产业顾问公司总经理何耀仁跟CTWANT记者说，以石化业来说，大约7年会有一个循环，谷底之后就会往上走，「但现在不得了，不再是周期性的改变，而是结构性的改变，全世界目前的产能利用率掉到80%，但石化界的损益临界点就是85%，而乙烯这种大宗产品更是在80%左右，只要低于这个数字，就会赔钱！」

「前台塑员工路过，目前老人太多、转型困难，除非大刀阔斧转型成功，否则别进去买。」在各大新闻与股市讨论区，都可看到类似的评论，「股添乐 股市新观点」的分析师陈相州也提到，虽然台塑四宝在5月宣布增资100亿元予台塑新智能公司，看来要大幅做电池产业，但这行业很困难，竞争对手也还是中国大陆。

台塑资深员工也跟CTWANT记者提到，「这个集团真的太大，大到要改什么都很慢」，就算是今年台塑董事长从林健男交棒给郭文笔，台塑化董事长陈宝郎换成曹明，看似新人新气象，但所谓的集团，就不可能因为一个人而做出什么改变。「台塑不会倒，但若没办法回应当前的世界变化与技术挑战，就只能变成一家平庸的公司了。」

「台塑一年营收几千亿，去年研发费用才28.07亿，研发比重只有1.4%，」理财达人「存股总编」谢富旭在网路节目上表示，埃克森美孚Exxon Mobil有1500个博士在做研发，去年研发费用280亿元，过去20年台湾发展最好的半导体产业，台塑集团却没有持续研发相关的特用化学品，让市场机会都被日本人拿走，像是住友化学、信越化学等，「很可惜，就是创新不足。」现在要追上来，恐怕只能透过并购。

台塑集团创办人王永庆设立的长庚医院，后来成为集团股价护盘手。（图／报系资料照）

外在有国际产能过剩，内部则是创新不足、没有强而有力的话题领导台塑集团的股价向上，业内人士也跟CTWANT记者透露，其实过去台塑四宝被称为「牛皮股」也是因股价起伏不大，而稳定的主因，就是背后有个「护盘手」长庚医疗财团法人基金会、也就是长庚医院，是台塑集团创办人王永庆在1976年所创，刻意设计为四宝的大股东，除了让企业获利供给医院使用，也可让股权不分散，长庚医院过去占台塑9.4%的股票，占台塑化5.78%，南亚超过11%，都是该企业的第一大法人股东，台化更高达18.85%，绝对是台塑四宝的大金库，每当股价有重大问题时，长庚就会出手调节。

但2017年时，长庚医院爆发改革危机，经营权上也出现内哄，最后请辞台塑、台化、台塑化3家公司董事，并决定不再加码台塑集团持股，2018年政府修正的《财团法人法》，也规定财团法人对单一公司持股比率不得逾该公司资本额5%，长庚都已远远超过上限，没有增持空间，所以失去对当前股价的调控机制，所以导致目前「不能以过去的经验看待台塑的股票了。」业内人士说。

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