没AI供应链又怎样？欧股不甩经济差 靠5大族群猛攻一波

尽管没有AI供应链，但欧洲股市从去年至今的表现却不输美股。（示意图/达志影像/shutterstock）

欧股普遍创高霸榜的关键。(图/先探投资周刊提供)

没有ＡＩ，欧股不输美股；航太国防和武器股相对强势，俄乌战争推升营运成长；今年欧央降息有望，道琼欧盟银行类股指数创六年新高，汽车股成强势指标。

虽然欧洲经济面临衰退的风险，尤其是德国经济成长率在去年下半年连两季衰退，不过，在美股创新高激励下，欧股也维持创新高表现。三月间，法、德、瑞士、荷兰、丹麦和挪威股市均创新高。没创历史新高的欧股，也都创下好几年新高。西班牙股市创近七年新高，义大利股市创十六年新高，英国股市距离历史新高也不远。今年以来，国防、航太、银行、汽车和电力设备股表现最强眼，维系欧股多头表现。

受到俄乌战争影响两年多的欧洲经济，即使已经度过战争刚开始时的能源危机，但欧洲电价这几年上涨造成抑制消费的问题却也是不争的事实。去年下半年整个欧元区经济几近零成长，尤其是最大经济体的德国，在去年第三、四季连两季负成长，拖累欧元区经济表现。通膨方面，从去年下半年至今，欧元区ＣＰＩ年增率维持下降趋势，到二月份已降到二．六％，但还是比市场预期的二．五％略高。法国、西班牙二月ＣＰＩ年增率都在二．九％，德国二月ＣＰＩ年增率则为二．五％。去年一整年，欧洲经济面临的是类似停滞性通膨问题。通膨风险高，迫使欧洲央行不得不维持高利率。市场预料欧洲央行在六月间应该有很大的机率降息，缓和经济成长停滞的问题。

欧股强势的理由

经济面虽然表现不佳，欧股大部分也没有ＡＩ供应链，但欧洲股市从去年至今的表现却不输美股。归纳原因如下：首先，美股创新高效应，资本市场蓬勃成长；第二，银行利率不高，股民把银行存款拿出来买股票、ＥＴＦ以及相关的股市基金。后疫情时期，欧洲央行为了控制通膨，将指标利率从负○．五％升息到四％。不过，四％的利息还是比不过在股市寻求较高的投资报酬。在多头市场下，若能有纪律地操作，即便会面临市场风险，年报酬率会比放在银行生利息要好得多。存款户资金陆续投入资本市场或是委托专业投资机构操盘，带动欧洲投资机构的交易规模；第三，欧洲主要国家的债市殖利率已经从去年下半年起走跌，即便欧洲央行还没降息，股市的投资风险下降，有利股市多头。

俄乌战争对欧股的影响仍大，德国豹２坦克、M1A1、M1A2及零件制造商的莱茵金属，今年以来股价上涨超过八一％。全球三大航空引擎制造商的劳斯莱斯，今年以来股价累积涨幅超过四二％，是英国股市表现最强的成分股。法国航太国防设备制造商的Safran、Thales今年以来股价涨幅分别有超过三一％和十八％的涨幅，在欧股当中表现强势。

不仅如此，英国航太系统（BAE Systems）今年以来涨幅也超过二一％。英国航太系统是英国最大跨国军火商和航太航空设备公司，也是美国国防部第三大武器合约供应商。英国航太公司表面上不是半导体制造商，在去年十二月第一家拿到美国政府晶片补助法补助三五○○万美元的业者。该公司在美国半导体工厂主要生产F-15、F-35战机和商用卫星的关键晶片，提高相关军事用途晶片产量提高到四倍。英国航太系统去年营收二五三亿元英镑（约三二○亿美元）、营收年增率八．五八％，但去年全年ＥＰＳ仅○．六三二英镑（约○．八四美元）。预估今年营收年增率将会达九．四九％、二七七亿英镑（约三五一亿美元），全年ＥＰＳ○．六七九英镑。

英国航太系统拥先进技术

像英国航太系统这类军工复合体，每年的营收如能维持在五～十％间的成长，就能维系股价多头表现，绝对的获利数字于这类公司的投资并不是那么的重要。去年英国航太系统成立新部门猎鹰工厂（Falconworks），用来研发下一世代尖端军事航太技术。英国航太系统过去参与台风（Typhoon）战机、F-35闪电II战机，目前也正在研发暴风雨（Tempest）战机。该公司和义大利的李奥纳多（Leonardo）、日本三菱重工共同研发下一代先进战斗机。该公司拥有顶尖的国防航太技术，在产业地位尚无法被取代。李奥纳多今年以来股价涨幅五五．八八％，表现不俗。（全文未完）

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《先探投资周刊2294期》