“美的系”掌权！顾家变“何家”
苗野/发自上海
“公司未来没有更名计划，顾家品牌已经沉淀多年，未来会持续发展顾家家居。”顾家家居总裁李东来在9月26日的业绩说明会上表示，顾家家居会按照董事会专业治理原则进行职业化运营。
四天前，在“美的系”正式入主8个月后，顾家家居迎来了“换帅”。
据顾家家居公告，顾江生辞去公司董事长、董事会战略委员会主任委员职务，继续担任公司董事及战略委员会委员职务。
这也宣示着，作为顾家家居创始人，顾江生自此远离权力核心层，“顾氏家族”的身影也逐渐淡出顾家家居。
接替顾江生董事长职位的是“美的系”出身的邝广雄。
他长期在美的公司任职，现任盈峰集团副总裁。换言之，邝广雄既有“美的系”从业经历，也是“盈峰系”高管。
此次“换帅”也宣告顾家家居全面进入“美的系”时代。
但受经济大环境及上游房地产行业等多重因素影响，接盘顾家家居的“美的系”面临的挑战也不小。
今年上半年，顾家家居实现营业收入为89.08亿元，同比微增0.34%；归母净利润8.96亿元，同比减少2.97%；扣非归母净利润7.81亿元，同比下降6.76%。总资产同比缩水7.11%；现金流量净额同比下降18.1%……
这是顾家家居自上市以来，首次出现净利负增长的半年度。
相比顾江生套现百亿离场，外界更期待何剑锋和“美的系”一众高管如何为顾家家居打开新局面？
“公司战略是每年滚动修订、积极讨论出来的。目前公司已经走向了第四个三年战略周期，总体发展战略是董事会在大股东接手之前制定的，所以未来发展不会受到换帅的影响，会保持延续和稳定。”李东来表示。
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“美的系”掌权
早在去年顾江生以88.8亿元将顾家家居卖给“美的太子”何剑锋时，就为其去职董事长埋下了伏笔。
随着今年1月收购落地，“新实控人” 何剑锋针对顾家家居的人事换防也紧锣密鼓地展开。
2月，顾家家居便完成董事会换届。董事会成员由原先的5名扩充至9名，6名非独立董事中有3名为盈峰集团副总裁，邝广雄就是其中之一。
在顾家家居高管中，总裁李东来、副总裁李云海、副总裁欧亚非均为“美的系”旧部。
至此，盈峰集团顺利完成交接，透过董事会实现掌舵，也被视为“美的系”资本的一次扩张。彼时顾江生依旧为顾家家居董事长。
“调整的另一面即重塑，顾家家居需要一个稳定的内核，带来新的增长动能。”某泛家居行业咨询人士认为，股权交割完毕双方协议顾江生继续担任董事长，并保留李东来作为总裁的职务不变，也是为了给外界一个缓冲期，进而稳定经营和股价。
实际上，顾江生之于顾家家居是“灵魂人物”的存在。
他于2000年从父辈手中接过顾家家居后，通过20多年努力经营把顾家家居发展成营收超百亿的上市家居企业，让顾家家居成功跻身软体家居行业第一梯队。
早在2016年顾家家居上市时，顾江生曾表示要挑战行业标杆宜家集团，在2026年实现公司市值过千亿元。到了2018年，顾江生又喊出销售目标：“2018年做到百亿元，2028年做到千亿元”。
就是在这个节点，顾江生开始频频出手并购。
据东方财富研报，仅2018年一年，顾家家居就对国内外家具品牌发起9起股权收购。包括德国软体家具品牌Rolf Benz、澳大利亚老牌家具品牌Nick Scali等国外品牌。在国内，主要是全屋定制品牌班尔奇、出口床垫品牌玺堡家居等。
当时，顾家家居还曾试图以13.8亿元收购床垫龙头喜临门不低于23%的股权，不过最终仅以买入4.84%股份草草收场。
与此同时，顾家家居不断加码投资生产基地。截至2023年上半年，公司披露的重大非股权投资中，有8个工程项目，总投资金额逾92亿元，遍布黄冈、越南、墨西哥等地。
顾江生的大举扩张给顾家家居带来了隐患。在营收增长陷入停滞的同时，顾家家居的资金压力逐渐凸显。
到了2023年9月末，顾家家居的总负债超81亿元，达到历史最高。其中，短期借款31.08亿元，同比增长111.73%。
两个月后，顾家家居宣称正与“美的系”盈峰集团筹划股权转让事宜。到今年1月，盈峰集团以88.8亿元收获顾家家居29.42%的股权，实控人也由顾江生变成了“美的太子”何剑锋。
随着邝广雄的接任，意味着“美的系”对顾家家居的进一步掌权。但外界针对顾江生以让步14亿元为代价将顾家家居投入“美的系”后又渐去渐远的隐情颇有微词。
02
“美的系”高管们的“担子”重了
尽管邝广雄被认为是何剑锋的“发言人”，但其面临的挑战不小。
上半年，顾家家居已显颓势，尤其是在二季度交出了单季度营收和净利润双下滑的成绩单。
具体来看，2024年第二季度顾家家居实现营收45.58亿元，同比下降7.44%；归母净利润4.76亿元，同比下降9.07%；扣非净利润4.05亿元，同比下降18.45%。
二季度净利润的下滑幅度超过营收，顾家家居正面临着利润增长压力。
从2021年的同比增速96.87%，骤降至2022年的8.87%，2023年的10.7%，再到2024年上半年的-2.97%，顾家家居的净利润已站在亏损的边缘。
营收也在经历2021年的高增长后陷入停滞，今年上半年与去年同期基本持平。
前述某泛家居行业人士表示，随着家居家装消费进入存量甚至是缩量阶段，这条赛道的成长性受到了抑制，即使是头部家居龙头也很难获得明显的增长。顾家家居近两年一直处于低谷状态，无疑会给新掌舵人带来压力。
何剑锋入主顾家家居时，外界对这笔交易的普遍预期是依托“美的系”的管理和产业资源，顾家家居与“美的系”上下游产生协同，进而实现再扩张。
目前来看，未能如愿。
截至上半年末，顾家家居经营活动现金流净额同比下跌18.1%，约6.37亿元；现金及现金等价物净增加额为-19.22亿元；货币资金规模为16.59亿元，较2023年末的35.83亿元直接“腰斩”。
李东来认为，家居行业总体增量时代虽然已经过去了，但结构性增长机会仍然存在，行业间的整合会进一步加剧。因为家居是民生行业，所以需求是确定及持续存在的。
因此，稳业绩也要稳管理团队。
“换帅”的同时，顾家家居发布了2024年限制性股票激励计划（草案）。以11.84元/股的价格将983.53万股限制性股票授予84位核心骨干人员。
与顾家家居前20个交易日股票交易均价23.67元/股相比，11.84元/股相当于打了个五折。
本次激励计划的考核期是2025年～2027年三个会计年度，对应的净利润考核目标分别为不低于2021年～2023年三年平均净利润的100%、105%、110.25%，也就是18.27亿元、19.18亿元、20.14亿元，相对应的2025年～2027年净利润增速分别为-8.9%、5%、5%。
拆开来看，这份股权激励计划未来两年的净利润都要低于2023年。
“考核目标过于宽松，是新管理层不看好公司未来前景，还是变相利益输送？”有投资者发出了疑问。
李东来表示，股票的激励计划目标和企业内部目标会有差异。原则上，企业对外是希望自己说到做到，不说空话，对内是希望挑战更高。公司业务多元且具有一定差异化，所以不能用笼统的指标来衡量企业的业务增长前景。“对未来的盈利能力我们还是充满信心的。”
从另一角度看，这或许也是顾家家居对外传递出自身的谨慎预期，所有愿景都有待时间兑现。尽管“接盘”已经亏损超30亿元，但未来何剑锋和他的“美的系”高管们的担子更重。