美股成长创新双引擎 收益资产搭降息顺风

美股中又以科技股在今年来表现最为出色，引领多头上演，产业前景和股价的续航力成为投资人关注焦点。富兰克林投顾10月23日邀请富兰克林股票团队首席投资长暨富兰克林坦伯顿科技基金经济理人强纳森．柯堤斯(Jonathan Curtis)来台举办年终投资展望说明会，广泛探讨科技产业前景、深度解析布局机会所在，协助投资人精准掌握主流趋势商机。

联准会开启降息循环，宽松货币政策将支持经济维持正成长，经济软着陆的情境和消费力具备韧性，富兰克林坦伯顿股票团队首席投资长暨科技基金经济理人强纳森．柯堤斯(Jonathan Curtis)分析，美股的市场广度有望扩大并推动各产业和市值股票持续成长，同时预期美国总统大选结果对股市长远影响有限，未来来表现仍偏向正向，投资人无须过于担心。

富兰克林股票团队汇整股市四大驱动主题，分别是包括生成式AI与云端运算的「数位转型」，涵盖GLP-1减肥药及基因编辑的「基因组学与医疗创新」，囊括太阳能、风力、核能和智慧电网、储能的「能源转型」，以及网罗制造业回流、近岸外包、工业数位化、AI工厂等题材的「扩大全球产业基础」。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森．柯堤斯指出，AI是目前最受瞩目的题材，随着AI越来越聪明，势必成为下一个重要技术平台，不过市场通常倾向保守估计新科技发展，像是个人电脑、网路、行动装置、云端服务，最后实际发展状况比华尔街最初预估平均高38％，团队相信AI终将释出数兆美元的生产力，进而触发科技和其他各产业广泛升级。

科技之外，另一项莫过于和全球高龄化议题紧密连动的生技医疗产业，其中备受关注的莫过于GLP-1减肥药议题，富兰克林股票团队表示，目前全球有超过十亿人受肥胖症所苦，GLP-1是一种由人体自然产生的激素，不只有减肥效果，临床试验也显示在心血管疾病、睡眠呼吸中止症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)、阿兹海默症的治疗展现潜力。

富兰克林股票团队首席分析师强纳森．柯堤斯表示，AI为科技及其他产业创造重大机会，却也凸显电力供应的难题，加上因应全球气候变迁，促使公私部门倾力于能源转型，未来随着更多间歇性、再生性、分散式能源上线，预期电网复杂性将不断提高，也将提供独特投资机会。此外在制造业回流、供应链重组趋势逐渐成形，扩大全球产业基础已是大势所趋，过程中将为提供企业厂房设备、关键零组件和服务的相关产业带来前所未有的机遇。

富兰克林股票团队认为，美国经济、企业获利能力、消费者依然保持健康，对美股而言，美国总统大选无论哪一阵营胜出执政，都会表现良好，干扰有限。就政策来看，共和党候选人川普聚焦在减少监管、降低税率，但可能会增加政府支出与提高关税，民主党候选人贺锦丽则倾向对企业和富裕个人提高税率，并推动由政府主导的基础设施支出以及干净能源、气候奖励措施。

美股机会多元，建议以科技、生技双技基金加以掌握。富兰克林坦伯顿科技基金以多主题投资策略完整把握价值数兆美元的「数位转型」机会，追求AI、云端运算、数位媒体转型、新型商业等跨行业的创新驱动投资机会，投资范围也能因此囊括最成熟、新兴、推动数位转型的上市公司以及未被发掘的未上市公司。

富兰克林坦伯顿生技领航基金则聚焦在生物科技、新兴制药、生命科学工具、分子诊断领域，均衡投资于各市值领域公司，包括很大一部分是小微型生技公司和首次公开发行股票的布局。

富兰克林股票团队首席投资长强纳森．柯堤斯表示，两大基金团队以严谨投资流程遴选潜力标的，团队各位处科技重镇矽谷、加州旧金山生技园区，优势地理位置也有助于最即时掌握产业动态及布局时机。

富兰克林投顾研究部资深副总经理罗尤美分析，美国经济可望软着陆、宽松时代来临，有助营造各类资产多头氛围，同时第四季属股市与消费的传统旺季，尽管景气、美国选举变数、国际地缘政治疑虑等犹存，若股市遇震荡修正，不妨依个人属性与资产配置需要，把握分批进场机会，把握「三收益」为核心，因应市场表现与自身投资属性，再搭配股票资产，积极者以科技产业型或印度、日本等单一国家型基金为主，稳健者则可纳入公用事业、全球气候变迁型股票基金。

今年来股债齐扬，但已经不是科技独领风骚，市场开始出现轮动，投资人如果只布局科技与台股，将错失其他产业国家轮动的获利机会，建议放大股票资产配置范围，透过同时纳入科技成长、价值防御、与低基期反弹等三大题材来分散风险和掌握轮动契机。

罗尤美进一步指出，即便是降息有利股市前景，但随着降息循环阶段不同，裨益的标的也有所差别。短期而言，史坦普500指数及价值股较佳，例如可直接受惠资金宽松好处的公用事业、基础建设，股价呈现鸭子划水，以史坦普500公用事业指数为例，过去三个月来累积上涨将近17％，胜过那斯达克和史坦普500指数，而历史经验也显示，联准会首次降息后三个月，公用事业涨幅居冠，加上与科技股的连动性较低，值得投资人纳入投组。

长期来看则是成长和科技股有望续航，但避免布局过于集中而增加波动度，资产配置、灵活调整仍是最有助于时时卡位在最佳布局位置的策略。富兰克林公用事业基金配置具备稳定收益、低波动性、防御力、长期稳定成长、抵御通膨五大特质，是降息周期与成长、科技股有评价面过高之虞时，做为资产分散的优选之一。

不只股市能受益于扩张性下的降息情境，比较过去四次联准会降息期间的资产表现，也是有利各类债券各有发挥的阶段，例如景气越差，越有利美国公债，景气越好则越有利非投资级债，现阶段已出现债券收益空间高于股市盈余殖利率的走势，顺应宏观局势发展、灵活配置各类债券，更能积极争取十多年罕见的债息收益机会。

针对美国总统大选，罗尤美表示，长期来看，不论是一党独大、两党分治、民主党或共和党总统，美国联邦政府的党派组成结构并非债市报酬率的主要影响来源，而通膨、利率等基本面趋势才是关键驱动因素，债券市场相较过去两年已是否极泰来，长期还要关注美国政府财政、负债与美元趋势，因此眼光还要放到全球债市契机。富兰克林投顾建议，偏好收益型的投资人应采「三收益」策略多元把握债券行情，包括美国股债平衡型、复合债券型和公司债券型基金，依个人属性调整比重打造资产配置核心。