美股前景可期 善用軟著陸情境下的回檔機會

十二月数据显示，失业金申请、零售销售、卡车运输维持在「谨慎」的黄灯，营建许可、就业信心、薪资成长、ISM 新订单、利润率、货币供给、殖利率曲线维持在「衰退」的红灯，商品、信用利差两指标从红灯改善为黄灯，惟整体灯号仍连17个月维持在「衰退」的红灯。本报系资料库

富兰克林坦伯顿基金集团每月公布的美国经济仪表板追踪三大类共十二项美国经济指标，十二月数据显示，失业金申请、零售销售、卡车运输维持在「谨慎」的黄灯，营建许可、就业信心、薪资成长、ISM 新订单、利润率、货币供给、殖利率曲线维持在「衰退」的红灯，商品、信用利差两指标从红灯改善为黄灯，惟整体灯号仍连17个月维持在「衰退」的红灯。

富兰克林证券投顾表示，面临景气放缓但仍具备韧性、通膨持续朝2%目标迈进，2024年主要央行货币政策将出现转向，启动降息循环，有助延续债市长线多头行情。建议投资人以美国平衡型及精选收益复合债券型基金为核心，网罗高股利股票、优质债息收益及债券资本利得空间。

另方面，目前数据显示美国经济有望实现软着陆，加上AI发展及全球朝2050年净零排放目标所需的基础建设投资将成为未来经济成长的主要驱动力，有利股市多头续航，而美元强势随联准会货币政策转向而弱化，有望引导资金回流亚洲，看好科技、全球气候变迁、基础建设、印度、日本及亚洲小型股票型基金，可列为2024年元月及红包行情首选。

凯利投资衰退风险仪表板：经济条件改善，美股市场广度持续扩散

富兰克林坦伯顿基金集团旗下凯利投资策略师杰佛瑞．修兹表示，美国消费者展现了坚定的韧性，这对民间消费占 GDP 近三分之二的美国经济来说非常重要。即使商品需求减弱，服务业需求仍保持强劲，也使向来可靠的经济衰退指标(如：专注于规模较小但波动性更大的 ISM 制造业指数)出现「短路」。

此外，消费者（和企业）对利率的敏感度也低得多，在经历了40多年来最激进升息周期后，美国有效未偿还抵押贷款利率仅从近期低点3.3%上升至3.7%，这是因为美国抵押贷款市场独特的以固定利率为主的结构让许多民众免受利率上升的影响，而美国企业看起来也很类似，许多公司以低利率锁定多年的借贷需求。

杰佛瑞．修兹也提及，由于经济数据改善、通膨放缓（disinflation）脚步加快、联准会可能放松限制，软着陆的可能性提高，联准会现在更有能力从目前的限制性水准下调利率。积极的迹象是，自2023年10月27日低点以来，美股的市场广度正在扩散，罗素2000指数、罗素中型指数表现优于主导2023年大部分时间的「科技七雄」，这通常是牛市健康发展的好预兆，若美国实现软着陆，将持续有利于小型股和更具周期性的股票。

长期投资人应妥善利用任何重大股市回档修正的机会，因为在过去14次历史经验中，史坦普500指数在经历一年多后再创历史新高时，未来3个月、6个月、12个月可望持续走扬，平均涨幅分别达3.4、7.2%、13.9%，未来一年上涨机率甚至达到93%。