美國高股息ETF備受退休族青睞

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【撰文：刘萍】

在高龄化的时代，又遇上高通膨与高利率，使得投资人的偏好大转向。积极型投资人追高成长股，而稳健型投资人则爱高股息（指高现金殖利率）标的。所以，不只是台湾投资人疯买高股息ETF，美国也有大批的高股息「粉」（fan），而且此一投资风格已倡行有年。

「美国的高股息股，大多以连续配息、配息成长为主轴，长期累积总报酬很接近标准普尔500（S&P 500）指数表现，但波动性更低。」FinGuider美股资讯网、瑞星财经科技营运长邱珩观察道。

但美国联准会（Fed）已预示要启动降息，这将会如何影响高股息股的表现？邱珩从Ned Davis Research（NDR）针对1970年以来Fed历次启动降息周期的研究报告中发现，有以下3个影响：

1.在降息初期，股市震荡会较大，但「支付股息的股票」有较强的抗跌性。

2.启动降息1年后，S&P 500指数中，「支付股息的股票」表现平均比「不支付股息的股票」高出约5个百分点。

3.以整个降息周期来看，「支付股息的股票」表现平均可以跑赢大盘。

不过，依美国最新公布的3月消费者物价指数（CPI）年增率3.5%来看，不仅高于预期，甚至是近半年新高，立刻浇熄市场对Fed将于6月降息的期待。

但桑坦德银行（Santander）经济学家史丹利（Stephen Stanley）在接受美国媒体采访时指出，通膨会再下降，「只是Fed降息的时间点，会比我们想像的晚。」亚特兰大联邦准备银行（Atlanta Fed）总裁波斯提克（Raphael Bostic）则预估，降息时间点可能会落在第4季，且今年只会降息一次。

Fed降息时间点延后　有利投资美国高股息ETF

虽然降息时间会延后，邱珩却认为，反而有利于此时投资美国高股息股，一来是在多数类股涨多之下，高股息股涨幅尚未过高，投资人可布局等待未来降息启动后的表现机会。而他更进一步分析，美国高股息股可再细分为2个次类型：

类型1》股息成长型（Dividend Growth）

指长期连年配发股息，而且配发的股息持续增加的公司。综合资产规模及绩效表现，最佳3档ETF为先锋股利增长型ETF（VIG）、安硕核心股息成长ETF（DGRO），以及Pacer美国金牛100 ETF（COWZ）。

邱珩观察这一类ETF成分股，涵盖了高科技、设计及客运公司等，十分多元，「公司的股息要能持续增发，通常是获利扩张所带动，所以长期来看，股价也会有不错的涨幅。」邱珩说。

类型2》高股息殖利率型（High Dividend Yield）

顾名思义就是挑选股息殖利率最高的公司。同样综合资产规模与绩效表现，最佳2档ETF是嘉信美国高股利股票型ETF（SCHD）、先锋高股利收益ETF（VYM）。而其成分股多集中在能源、医疗、建筑，以及银行等传统高股息股。其中的SCHD，在高股息殖利率之外，还加入了市值、自由现金流等选股条件，是少数兼具高股息、成长性及财务安全的投资标的，所以规模可居同类型之冠。

邱珩表示，长期而言，股息成长型ETF因累积总报酬、夏普值（风险收益）及波动性等表现较佳，所以一直广受美国退休族与稳健型投资人青睐。但若是在像2023年上半年的通膨高峰期间，高股息殖利率型ETF的短期走势就会比较强，波段投资人可作为操作参考。

对于偏好风险和自行挖掘个股的投资人，邱珩表示，若想先缩小选股范围，不妨运用FinGuider美股资讯网「股市包租公」策略所精选的名单。

其筛选条件是连续5年既有发放现金股利且自由现金流、每股盈余（EPS）都大于0，以及近4季股东权益报酬率（ROE）大于10%、近1年股利发放率大于50%。而经评估后所挑选的个股或ETF，邱珩建议，可用网站中的投资报酬率试算器，做标的回测与蒙地卡罗模拟，对投资计划与决策的研判会更有帮助。

最后，投资美国收息型股票的最大「痛」点——股息税30%，则有望降低。根据2023年10月19日所发布的《美台快速双重税收减免法案》，其中对美国来源股利（包含合格不动产投资信托（REITs）支付之股利）扣缴税率由30%降至15%或10%。当时预定于2024年6月签署台美租税协定，即可实施，是美股投资人最期待的好消息。