美国厂决定台积电生死？魏哲家喊「毛利率逾53％」为何被说有变数

（图／美联社）

台积电法说会透露库存已经接近谷底的利多消息，专家如何解读？在美国对中国颁布新的禁令之后，对半导体产业又将带来什么样的冲击？

「这几个月，我们开始看到个人电脑和智慧型手机终端市场的需求趋于稳定。」10月19日，台积电总裁魏哲家在法说会上释出的讯息，让市场窥见半导体景气已经见到底部的迹象，乐观展望也反映在股价上。

当晚，台积电美国存托凭证（TSM-ADR）一度上涨5.76％，虽然开高走低，但收盘时仍有3.69％的涨幅。至于台股，隔天开盘虽然一度大跌逾百点，但在台积电上涨1.83％的强力支撑下，最后仅小跌作收。

长期毛利率可逾53％

留意未来恐遭美国厂拖累

除了终端市场的表现，台积电法说会还透露出什么值得投资人注意的讯息呢？先看台积电第三季的表现，营收173亿美元，成长逾1成；毛利率54.3％，每股税后纯益（EPS）8.14元。展望第四季，预估美元营收192亿美元左右，季增11.1％；毛利率则降到52.5％，季减1.8个百分点。

此外，今年全年资本支出约为320亿美元，虽然处于今年初预估的区间低点，不过魏哲家也强调，整体半导体循环的底部将至，即将迎来上升周期，尤其是库存，「IC设计厂商库存将持续减少，预估今年第四季会降到更健康的水位。」他透露「客户已经开始有了急单需求」，这就表示，客户库存水位似乎已有明显下降。知识力科技执行长曲建仲观察，现在所有库存几乎已经到底，如台积电所说，未来订单慢慢地会开始回来。

至于毛利率，台积电财务长黄仁昭指出，因为美元升值，第三季的毛利率比预期还要好。而预估第四季毛利率失守53％，则是因为3奈米先进制程的技术还在初期扩张阶段，因而遭较高的成本所稀释，尽管如此，魏哲家仍预期台积电的长期毛利率可达到53％以上。不过，曲建仲认为，「台积电的毛利率是比较需要注意的重点。」预计明年年底完工的美国厂，一旦开始认列支出、折旧，明年的毛利率有可能再度调降。

除了毛利率的风险之外，投资人也很好奇，美国对中国晶片的禁令升级，是否也会冲击半导体产业？

曲建仲认为，美国这次的晶片禁令因为更加严格，对台积电会有一定程度的影响，不过，他也强调，目前台积电出货给中国的数量不多，所以禁令对台积电的直接冲击不大。这也符合台积电法说会上指短期内影响不大的说法。

（图／今周刊提供）

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