美國通膨、就業、消費都減弱 Fed不無可能提前在7月降息

美国通膨降温、劳动市场减缓，加上消费品公司对需求滑落示警，美国联准会（Fed）7月降息的可能性目前看来虽低，却不能完全排除。路透

美国联准会（Fed）有必要等到9月才启动降息吗？如果Fed公开明说的降息标准已达成，也许最快本月就启动降息也说不定，尽管目前看来机率微乎其微，但世事难料，今夏未必不会爆出大惊喜。

华尔街日报报导，Fed已经明白指出降息的标准--Fed必须对通膨滑向2%的目标有信心。由此来看，这个目标似乎已经达成。

通膨、就业、消费减弱给Fed充分降息理由

美国6月消费者物价指数（CPI）数据弱得出人意料。剔除食物和能源的核心CPI年增幅仅3.3%，是逾三年来最小，而且已连续第16个月减缓或持平，证明今年初市场担心通膨复炽实属过虑。Fed主席鲍尔本周在国会作证时说，着手降利率之前，他希望看到更多通膨降温的证据；那么，11日的CPI已给了他想看到的证据

再者，此刻看不出有什么因素可能驱动通膨复炽。鲍尔也在国会作证时言明，美国劳动市场动能正在降温，这不仅移除助长通膨的一大驱动力，还升高了经济向下沉沦的风险。

同时，消费品公司已对需求滑落示警。百事公司11日就表示，旗下Frito-Lay卖的零售销售减弱，原因除了近年通膨窜升侵蚀购买力，也怪罪于借贷成本高昂。Fed有能力协助改善第二个问题。

程序考量可能使Fed等到9月才启动降息

然而，Fed却可能等太久才启动降息，让经济下沉力量在这段等待期间持续增强。

Fed拖到9月再降利率的理由不是基于经济考量，主要是程序考量。因为负责Fed利率决策的联邦公开市场操作委员会（FOMC）8月没排定例会，而7月30日至31日的会议距离现在不到三周。这让Fed不能像往常惯例那般，藉充分对外沟通，让市场做好心理准备。

目前投资人也普遍相信，7月降息的机率渺茫。芝商所FedWatch网站显示，截至11日下午为止，期货市场交易员仍认为7月降息的可能性只有9%；相较下，在9月18日那场会议降息的机率明显升高，从前一日的73%升到93%。

好消息是，从现在到9月这段期间，Fed可能持续释出鸽派讯号，促使美债殖利率和其他市场利率走低。美国10年期公债殖利率11日降至4.19%，已从4月底时的4.7%大幅回落。而且，一旦9月启动降息，后续降息行动可能迅速接踵而至。市场如今估计到明年1月，Fed可望至少降息3码（0.75个百分点）。

7月降息可能性低 但不应完全排除

但话说回来，问题仍是：如果启动降息已有充分论据支持，又何必再等几个月、冒着经济可能急转直下的风险？

或许，Fed将给投资人一个夏季大惊喜。

巴隆周刊（Barron's）指出，倘若下周公布的零售销售和就业数据都显示成长减速慢行，不能排除Fed意外提前在本月降息的可能性。若是如此，将给美股涨势添加柴火。