美晶片战害惨两岸！谢金河曝陆不能买「这产品」台湾脸绿了
美中晶片战争延烧，台湾对中港出口也大减二八．五％，这是连续八个月的负成长。（示意图/达志影像/shutterstock）
时序进入第二季，这个时候年报已在三月三十一日完全揭晓，去年第四季全体上市柜公司净利五八八八亿，这是二○二○年第二季以来最差的数字，造成第四季获利减半的几个重要因素，大致不出如下几个产业。
一是攸关全台湾最具获利能力的半导体产业，到第四季急转直下，ＩＣ设计的联发科少三八．五％，联咏少六三％，瑞昱少五三．七％；驱动ＩＣ的瑞鼎少六七．二％，敦泰少九七．八％，天钰少七五．一％，以ＮＢ为主的义隆少九六．四％，几乎所有ＩＣ设计产业到了第四季获利都急转直下。而晶圆代工股，二线的力积电减少六九％，只有台积电一枝独秀，去年第四季大赚二九五九亿，成长二八％。
台积电法说带来什么讯息
看到台积电这个数字，假如拿来跟第四季的净利五八八八亿放在一起比，得到一个可怕的结论，台积电一家公司赚的钱占了第四季全体上市柜公司一半多，台股能站在一万五千点以上，台积电可说居功厥伟！但现在问题来了，台积电的订单有递延效果，第四季ＩＣ设计公司的惨澹业绩，可能进一步冲击台积电第一季的获利，现在必须深入了解台积电在第一季的获利，及可能第二季业绩出现的谷底。
台积电三月营收一四五四．○八亿，这是一年多新低数字。第一季营收五○八六．三二亿，也几乎退回去年第一季水准，以这个营收来推估第一季净利，ＥＰＳ可能在八、九元之间，如果第二季又不如第一季，上半年ＥＰＳ可能只有十五元左右，现在市场上热烈期待台积电法说会带来什么样的讯息。
巴菲特最近到访日本，在日本五大商社的持股从六％拉升到七．四％，今年日经指数在二万七、八千点徘徊，但军工股、货柜航运到商社股，股价都显著上扬。巴菲特被问及为何一季就把台积电股票出掉八成多，他的回答是地缘政治，而这也限制了台股向上发挥的空间。
台湾对中国的出口市占率最高达四三．九％，今年到第二季为止降到三四．三％，三年来大减九．六％，这当中与美中晶片战争、台湾出口到中国的半导体业绩大减有关。过去多年来，台湾对出口中国享有逾千亿美元顺差，一旦半导体出口受到限制，台湾的出口立即呈现疲态。
面板业景气露出曙光
最近财政部公布三月出口三五二亿美元，比二月增十三．四％，但比去年同期减少十九．一％，其中占出口四成以上的电子零组件衰退十七．四％，台湾对中港出口也大减二八．五％，这是连续八个月的负成长，美中晶片战争延烧，加上中国经济调整压力，台湾的半导体产业恐怕还有一段辛苦的路要走，这次的ＩＣ设计产业，除了像创意、世芯ＫＹ、M31、祥硕）等与ＡＩ高度结合出现亮眼表现，其他多数仍在等待黎明破晓，现在比较值得期待的是面板景气露出曙光，与面板连结的驱动ＩＣ。
三月营收公告结束了，是判断景气荣枯重要的讯号之一，以面板双雄来看，友达三月营收一九一．八五亿，已经比元月一五九．五亿高出很多，群创也从一二五．九六亿拉升到一七五．○五亿，这都是近一年来新高。面板产业是最早反转的产业，跟着面板的驱动ＩＣ，像敦泰在二二年ＥＰＳ二八．二七元，天钰达三一．三七元，瑞鼎连续两年大好，二一年ＥＰＳ三九．七三元，二二年五○．九二元，联咏二一年ＥＰＳ创下惊人的六三．八七元空前佳绩，但去年下半年获利大幅下滑，现在营收从七二．二三亿拉升到九一．八亿元。
过去面板像是大宗物资产业，价格波动激烈，友达及群创都深思转型之道，这次群创持股五一．二九％的睿生光电上市股价站在一五○元左右，为产业带出一条新路，睿生卡位Ｘ光平板侦检器，去年ＥＰＳ五．六二元，市场上反应三○倍本益比，看起来颇有可为。
台湾在过去十年，从面板到相关模组、背光板等都在寻找新出路，像中光电过去以背光板为主，再到液晶显示器，如今延伸到影像产品的固态光源，现在旗下转投资公司有很多创新智能显示器及影像控制产品，在医疗器材界已占有一席之地，这次中光电智能机器人也是无人机国家队重要成员。近三年中光电ＥＰＳ由三．五九元、五．二元到六．○三元，配息从四元到四．五元，都可以看出本业精进的一面。
寻找力争上游的股票
这些年液晶显示模组转型很成功的众福科，佳世达入股二八．八二％，近三年ＥＰＳ由二．五八、四．五八到六．○八元，去年配五元股息，同时拿下钰纬三四％股权，钰纬有众福科加持，股价也从二四．一五元大涨到六○．九元，从中光电到众福科，最近我也注意到久正光电的转变，王世岳力撑久正数十年，后来久正得到佰鸿入股，过去每股净值一直在面额以下，去年底财报终于浮上十一．○四元，已是正常营运的公司。去年净利二．四九亿，ＥＰＳ一．五四元，过去从来没有配息纪录的久正，二一年配出○．一九元，今年要配○．七元，以现在十四元上下的股价，殖利率有五％。
久正从一家濒临全额交割的公司，主要是在竞争激烈的中小尺寸显示器市场找到利基空间，毛利率也从十一％左右拉升到近二○％，现在帐上现金多于负债，过去一年本业获利从三八二九．六万拉升到一．六七亿，久正旗下还有一家光学镜头的久禾光，久正持有二三．五五％，久禾光二一年ＥＰＳ四．二五元，二二年也有三．六三元，以一家十几元的公司来说，这是力争上游的典范。
台股很多好公司，像大立光般，股价都是从千元起跳，但是很多低价调整很久的个股，久正就非常具有代表性，这是力争上游的典型。类似久正这样的低价股，持有和大的高锋也具代表性，高锋在二○一九年到二一年有一段低潮，业绩连续亏损三年，去年转盈，ＥＰＳ○．四六元，配○．四元现金，一家贴近面额的公司有息可配，已经很不容易！高锋的营业利益从二一年亏损二○○二万变成二二年小赚五二六六．七万，已经出现转机端倪。值得一提的是，高锋每股净值十六．九元，还有高锋是和大控股股东，握有和大七○六六张，如果有人要问鼎和大经营权，高锋是一个切入点，这种贴近面额的公司居战略要塞之地，值得留意。
全球股市进入第二季，大家必须注意几个变数，一是升息几乎触顶，即使五月再升一码，美国Fed已预告不再升息，这给市场一个比较平静的空间，接下来各项ＣＰＩ、ＰＰＩ数字再暴冲机会不大，油价显然因为OPEC减产又站上八○美元，但景气往下走，上涨空间恐有限，最近俄罗斯卢布贬到八元左右，天然气价格大跌，虽然俄罗斯入侵乌克兰战争仍延续，但俄国颓势逐渐显现。（全文未完）
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《先探投资周刊2243期》