每经热评｜营收不足3亿有退市风险 锦龙股份等公司当及时自救

每经评论员 杜恒峰

近日，一些年度营收不足3亿元的上市公司相继收到了交易所的问询函。5月20日，深交所向威尔泰发出年报问询函指出，近五年来，公司营业收入持续低于3亿元，其中四年净利润为负值，请公司说明持续经营能力是否存在重大不确定性。同样是在5月20日，深交所向惠威科技发函指出，自2017年上市以来，公司营业收入持续低于3亿元，请公司充分提示营业收入低于3亿元的风险。

交易所之所以关注营收低于3亿元的情况，原因在于今年4月正式更新后的退市规则。其中规定，对于主板公司，最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且营业收入低于3亿元，将被实施退市风险警示（*ST）；下一个会计年度仍触发这一情况，将被退市。威尔泰、惠威科技便属于此类情形。

2023年年报数据显示，主板公司当中，总计有100家公司利润为亏损且营收低于3亿元，其中不乏一些市值较大的公司。比如锦龙股份总市值89亿元，2023年营收不足2亿元，归母净利润亏损高达3.84亿元；总市值74亿元的大立科技，2023年营收2.55亿元，亏损2.9亿元。

要将年营收做到3亿元以上，或者净利润扭亏也并不容易，因为一些公司已经长期处于这种状态。以锦龙股份为例，其核心资产为持股67.78%的中山证券，但近年来中山证券业务萎缩严重，在IPO大幅缩水、严监管、市场信心仍待修复的情况下，中山证券业绩要触底反弹仍面临巨大困难；又比如海南高速，最近连续5年营收低于3亿元，净利润虽然为正数，但扣非后净利润已连亏4年，2024年也将面临被*ST的压力。

虽然新的退市规则从2024年年报开始执行，但今年一些披星戴帽的个股股价普遍大幅下跌，市场更为深刻地感知到了退市风险的真正杀伤力。一个值得关注的现象是，以公募基金为代表的机构投资者，正在加大力度将ST股调出选股池，或是迅速退出被ST的公司。对这些公司来说，1元的股价“红线”守不住，还可能触发面值退市的风险。

对上述公司而言，其可用的应对手段并不多：拓展非经常性损益的手段已被堵死，通过资本运作做大营收或扭亏的应急措施也将面临严格的监管审视，人为调节收入或利润甚至业绩造假更是面临巨大风险。“上市即躺平”的状态已无法维持，从保住上市地位、维护股东权益的角度出发，无论是切实提高经营效益，还是积极开展资本运作，都必须努力去尝试。掌握优质资产的实控人或大股东，也应当切实担起自身的责任，提高上市公司的资产质量，重塑上市公司的竞争力。