美宽松退场要渐进... 才不会孵出黑天鹅

李长庚认为，全球央行要协同作战、慢慢收，在收回资金的过程中，不要造成资本市场大动荡，若做得到，相对伤害就不会那么大。「各国不要做出太躁进的动作，就不会一枪毙命。」

李长庚表示，Fed放水（QE）已非第一次，只是这次规模比较大，让资金更快速膨胀。美国是得天独厚的国家，因为美元是国际货币，可「以邻为壑」，美国可透过美元国际帐的收放就把负债消弭于无形，但其他国家不行，举例来说，若美元贬30％，台湾这种美元外汇存底高的国家就危险。「这是很严肃的课题。」

但有没有其他替代方案？李长庚坦言，他想不到。其他国家也无法转移对美元的依赖，现在就是一个恐怖平衡的状态，但他相信，如果其他国家都很惨、美国独乐，市场对美元信心会造成很大考验，欧元、人民币、日圆可能更易被其他国家接受。美国很懂这个道理，所以运用美元印钞、收钞，去剪全世界羊毛，剪的过程中，各国「会痛但也没办法」。

但若全球央行都会出问题时，李长庚也不认为美元可以完全置身事外。所以美国现在开始说「通膨可能是问题」，并讨论何时开始回收流通性，就是在测试不同讯息的反应。

至于此次疫情是否造成产业断链？李长庚认为，断链问题会发生在疫苗覆盖率不高的地方，从现在到年底，还有四个月，看东南亚国家的覆盖率能否从三成拉高到五成，若是疫苗覆盖率能拉高到五成以上，断链机会就低。

李长庚指出，目前各国在纾困上动作相当快，企业都很快就获得政府支持。虽然产业倒闭、纾困后消费贷款逾放往上，不过现在来看各家金融机构风险控管得宜，授信品质还不错，只要疫苗覆盖率拉高，经济动能会慢慢恢复。

李长庚认为，此次疫情最好的观察点就是英国。若病毒没有让致死率拉高、重症死亡率不高的话，就不必用封城方式来防堵，就把防疫责任回归给人民。若英国能做到完全解封就可给全球思考，是要完全清零再解封，还是允许一定重症死亡比例下，回归人民自己防疫，只要维持医疗体系弹性，就可以兼顾疫情和经济。