美垃圾债企业筹资锐减

根据路孚特（Refinitiv）资料，债信评等为垃圾级的企业今年来筹资金额约740亿美元，只达去年同期将近3,000亿美元规模的四分之一。

今年以来，高收益债券的净发行量（net issuance）为负800亿美元，高盛预期，年底净发行量将扩大至负1,300亿美元，年减幅度创历来最大。

不过，专家认为目前垃圾债市场尚未敲响警钟。

美国垃圾级企业债和美国国债之间的殖利率差距，近期攀升至5个百分点，高于今年1月的3.1个百分点，但远低于近几年高点、也就是2020年3月缔造的11个百分点。

骏利亨德森投资组合经理梅尔（Seth Meyer）指出，以过往纪录来看，平均利差介于3.75到4.5个百分点之间，虽然「市场呈现某种程度的压力，但还不至于恐慌」。

高收益债券在次级市场交易仍高达1.4兆美元，其中2020和2021年发行的垃圾债就将近9,000亿美元。当时因疫情期间资金泛滥，让企业以低廉成本筹措资金，降低整体负债。

随联准会迅速调升利率和金融市况紧缩，更高的筹资成本已浇熄部分企业的发债热情。

除此之外，信评升级也是垃圾债发行急遽下滑的另一原因，约640亿美元的债券由投机级调升至投资级领域，仅190亿美元的投资级债券被调降至垃圾级。

今年初股债市双双重挫，加上通膨窜升、利率劲扬，已开始对投机级债券造成压力。根据路孚特资料，投资人上半年从高收益债券基金撤出约450亿美元，写下至少1992年以来资金失血最高的两季。

尽管市场担忧经济走下坡，但垃圾债的表现仍优于等级更高的债券。

高盛首席信用策略师卡鲁伊表示，以信用品质和流动部位来看，高收益债市场仍处在20多年来最好的状态。