美升息1码 刘茜：银行倒闭危机给升息增添压力

安盛投资管理投资组合经理刘茜（右），与安盛投资管理美国非投资等级债券投资组合资深经理Robert Houle合影。(安盛投资提供)

美国暴力式升息后，通膨数据仍达6％，联准会22日宣布升息1码符合预期；安盛投资管理投资组合经理刘茜表示，美国通膨距离联准会2％还有段距离，由于美国区域银行发生倒闭风潮，确实会让未来升息增添压力，从宏观经济角度预估，联准会今年还有升息1次的可能性，若银行流动性风险再现，联准会可能不升了，联邦资金利率到年底前，将保持5％以上高水准。

刘茜分析，货币紧缩就是要让资金成本垫高，金融业近来动荡，显然提前达到目的，为联准会接下来的利率政策，与银行业的稳定有直接关系，因为「金融业若不稳定，其他什么都不用谈了」。

刘茜观察，各国央行货币政策依然鹰派，但升息方面却不再激进；目前美国实质殖利率尚未由负转正，联准会主席鲍尔拒绝面对市场对联准会利率路径的鸽派预期，反而是市场对通膨的看法比联准会更为乐观。

即使是主要央行中最鹰派的欧洲央行，现在也承认通膨风险「更加平衡」，这显示欧洲央行可能会在3月份之后对利率轨迹采取不那么鹰派的立场。

刘茜预测，美国经济今年将进一步放缓，甚至可能出现轻微衰退。然而，经济放缓的时间仍不确定。就业市场的弹性似乎显示衰退将会晚些到来，因为去年年底更强劲的经济趋势可能会使今年的经济具备更大的弹性；若强劲的趋势持续下去，对经济成长的预测可能会过于悲观。

安盛美国非投资等级债券投资组合资深经理Robert Houle表示，目前美国非投资等级债产业配置比例当中，多数产业维持在5％~8％的比例。

在美国企业信贷市场中，Robert Houle认为，能获得长期优越报酬的关键在于，透过基本面的信用分析，寻找信用不断改善的公司债，将债券收益不断的滚入投资，并致力避免本金损失，来达到复利效果。