美银降评苹果 供应链发抖

美银证券点出六大风险，认为苹果股价报酬风险比趋于平衡，相对不具吸引力：一、以欧洲为首的全球消费者支出风险升高，iPhone 14产品周期疲软，且连较热销的Pro机种交货数据也在放缓。二、服务事业近期放缓。三、若整体新iPhone销售量下降，就算Pro款占产品组合比重提高，也无法抵销营收与利润的下降。

四、苹果股价向来与毛利相关，美银研判，在接下来的几个季度中，苹果的毛利会出现年减。五、iPads与部分Mac产品销售已降回疫情前水准。六、来自美元强劲升值造成的压力。

鉴于苹果股价开始回档，两个交易日大跌约8％，法人认为，台系供应链恐难摆脱影响，相关供应商如：玉晶光、大立光、台积电、鸿海、和硕、稳懋、欣兴、景硕、台郡、华通等，短线都面临严峻挑战。

继摩根士丹利证券降评大立光后，海通国际、美银证券近期纷纷降评玉晶光，外资看光学双雄态度明显趋于保守。美银指出，玉晶光自2019年下半年来享有在iPhone市占提升与内含价值扩张优势，成为营运重要引擎，不过，iPhone出货放缓与光学供应链竞争激烈，最终将伤害玉晶光的获利表现，尤其iPhone明年出货将年减11％，市场规模缩小，不利玉晶光产能利用率。

摩根士丹利证券近期则再度下修稳懋财务预期，推测合理股价110元不仅为市场最低，也维持「劣于大盘」投资评等。大摩指出，稳懋正面临严酷的价格战与终端需求不振，甚至要从低毛利的大陆客户处取得更多订单，以拉擡低迷的产能利用率，整体而言，市场对稳懋第四季期望过高，且明年上半年订单能见度偏低，现在不是抄底时候。

至于近期股价备受压抑的最大权值股台积电方面，美银指出，因为全球消费支出风险陡升，苹果产品销量将衰退，会对台积电营收产生个位数百分点下滑风险，不过，台积电凭借技术领先与市占提升优势，预料将安然度过产业修正循环，维持「买进」投资评等。