美元霸权影响全球支付战局

《支付金融大未来：FinTech到加密　货币，看支付方式如何颠覆你我购　物、理财和投资的未来》作者／戈特弗里德．莱勃朗、娜塔莎．德特兰出版社／商周出版

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一个国家怎么能阻止世界任何地方的其他两国间的交易？

我们又回到一个无法逃避的事实，就是支付在一些重要的方面，是个单一的全球系统。美国对展示自身金融实力的热情，可能是这种紧密互连固有风险的一个极端例子，但它让我们回到一个严肃问题：谁拥有、控制，并为我们支付背后的管道买单，至关重要。

即便如此，为何其他国家的银行在处理不邻近美国的任何地方的交易，必须遵守美国的制裁？答案正是美元以及它在全球支付系统中的独特作用。美元是如此无所不能，以致于它能促成最终的贸易禁运：阻挡敌人－包括个人、公司、国家－使用美元，借以有效的将它们排除在国际支付系统外。美国的制裁会让对方无法进行任何国际范围的经济活动。

这部分是因为，大部分的国际贸易是用美元来进行的。Swift计算支付指示中采用的货币比例，并定期发布其相对比例的最新值。它一贯的发现，几乎一半的国际支付都使用美元。在贸易融资支付方面，所有交易里有高达90％都是使用美元。在某种程度上，美元就跟英语一样，扮演了全球标准的角色。它为全球商业提供了一个共同的参考框架，一种通用语言。

美元还主导着外汇市场。它是几乎所有其他货币往来的全球中心。这些其他货币，像是印度卢比与俄罗斯卢布间，没有直接交易的流动市场。这也解释了为什么大部分交易都是以美元进行。比如说，英镑持有人想要购买墨西哥披索，会发现这么做所费不赀，因为这一组货币没有足够的买家与卖家。每花1英镑，他们可能会得到25披索，但用每25披索，他们可能会发现自己只能换得76便士：这些买卖价格间的差异就是所谓的「点差」（spread）。

如果他们先用英镑兑换美元，再用美元购买墨西哥披索，就会划算很多，这两个市场拥有更大的「流动性」，就有更低的点差。这进一步强化了美元在外汇交易中的地位。

但美元的主导性远不止于此。美元是其他国家外汇存底的货币。拥有贸易顺差的国家，像是德国、日本，与中国，将大部分的储蓄以美元形式存在海外，其中大部分是购买美国的国债。

当政府与大公司在海外借款时，他们也倾向债券以美元计价。为什么？投资人喜欢投资以美元计价的债券，因为美元支付的市场拥有最佳的流动性，使得债券买卖更容易。这是因为即便发行债券的政府决定让国家货币贬值，以美元计价的国债仍旧能保值。美元也时常违反直觉的，被视为安全港。当雷曼兄弟破产，美国房地产与金融业陷入一片混乱时，投资人把钱放在哪？放在美元。

为什么投资人认为美元安全？在某种程度上，只是因为他们知道其他人认为美元安全。或许更重要的，是因为美国经济强大而且极具复原力，它在国内还有实力坚强的机构，在国外也有硬实力：美国的国防支出相当于其他国家的加总。流动性也是关键。美国至今拥有最大规模也最稳固的国内证券市场。因此，若你不想把多余的美元存在银行，可以把它存在众多的流动资产中。

全球储备货币的地位带来「过分的特权」：美国是唯一可以用自己的货币，借入几乎无限量资金的国家，这有效保护了它免受货币贬值与投机者的影响。它还可以印钞票来还债，其他任何国家都无法以这样的速度与规模做到这一点。

更多摘文详见：

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