美元强势 亚币掀汇率保卫战

美元持续走强，亚洲各国担心本国货币贬值，已经开启「货币保卫战」。（路透）

亚币对美元贬幅比较图

美元持续强势，亚洲各国担心本国货币贬值导致通膨死灰复燃，已经开启「货币保卫战」。日本银行（央行）据信上周两度干预汇市，印尼也已实施干预，越南则透过暗示干预来牵制市场。亚洲各国都大量进口食品，若放任自身货币贬值，可能加剧物价上涨，对国民生活造成冲击。

日圆上周大涨3.4％，6日止升回贬，最低贬至154价位。与年初相比，日圆仍处于大贬水平。《日本经济新闻》6日报导，日本明治安田综合研究所的估算显示，如果日圆贬值到170，从薪资中剔除物价影响之后，2024年度下半年日本的实质薪资会继续下降。如果涨薪效果减弱，岸田政府力争实现的薪资和物价良性循环计划就会被打乱。

印尼越南菲律宾 CPI增幅扩大

美国联准会（Fed）降息的预期消退，亚洲各国货币皆出现下跌。英国《金融时报》6日报导，印尼央行主管外汇的官员苏西安托（Edi Susianto）表示，已做好最坏打算，随时准备干预汇市，但也不会单靠介入汇市。上个月印尼央行不仅进场护盘，还出人意料宣布升息。

印尼盾自年初以来贬值逾5％，跌至4年来的低位。印尼3月的消费者物价指数（CPI）增长3.05％。越南盾的贬值也加剧，4月越南的CPI增幅时隔13个月突破4％。菲律宾比索亦处于2022年11月以来的低位，3月该国的CPI增长3.7％，增幅连续2个月扩大。

食品净进口国 成本压力将加剧

「东协+3总体经济研究办公室」（AMRO）警告称：「日本、中国、韩国和东协大多是食品的净进口国，汇率下跌将加剧经济圈的成本压力。」该机构还提及中东局势不稳定和异常气候，可能导致食品价格长期上涨的风险。

我中央银行6日公布4月外汇存底为5670.19亿美元，连续4个月减少，其中主因与新台币贬值有关，4月股汇波动大。央行外汇局局长蔡烱民坦言，部分国家央行进场干预，台股当时下杀千点又拉回，央行有进场调节，只是强度较低；另外，4月日圆跌势重，也拖累亚币表现。

蔡烱民进一步指出，台湾与其他央行进行干预的情况不太一样，台湾电子业景气佳、经济基本面转好，在外汇市场有卖美元需求，使新台币贬幅低于日、韩。

日圆4月底一度贬破160大关，引发市场新一波「货币战」的疑虑，蔡烱民认为应该不至于，因为近来真正影响各国货币升贬都是资本移动，与出口、贸易竞争影响不大。

政大金融系教授殷乃平表示，强势美元以及高利率政策，让新兴经济体资金外流，日本、越南等央行干预只有短期效果，非美货币贬势依旧，可怕的是外债美元计价、成本大增，未来恐怕在南美、新兴亚洲甚至欧洲等地衍生金融风暴。

我电子业景气佳 贬幅低于日韩

新台币也趋贬，殷乃平认为，台湾4月全面调涨电价，不仅民众6月收到电费帐单会很有感，间接通膨冲击也会逐渐显现，央行在阻贬之际，其实陷入了通膨、出口竞争力的两难抉择，尤其台湾原油、黄小玉等原物料都仰赖进口，若新台币贬多恐有输入性通膨；事实上，这波新台币贬幅小于日、韩，现在正面临出口竞争力下滑的困境。

不过，从央行3月升息半码的思维来看，殷乃平认为，央行视抑制通膨为第一要务，只要新台币不要贬得太快 ，央行应不会再出手干预。

全球金融市场高度关注Fed何时降息？蔡烱民认为，「年底前还可能降息2至3码」，机率有60％。